以史为鉴，美股今年涨得太猛可能不是好事

Ned Davis Research的策略师表示，美股今年创纪录的连涨可能表明投资者需要变得谨慎。

在周一的一份报告中，该研究公司指出，标普500指数2024年迄今录得了创纪录的涨幅，该基准指数自1月以来创下了54个历史收盘高点。

今年以来，美联储降息、人工智能热潮以及特朗普减税和放松管制等亲商承诺都成了美股投资者的顺风。

然而，策略师表示，从历史上看，充满新纪录的一年往往会导致股市在第二年表现不佳，这意味着2025年的前景面临压力。

他们指出，自1928年以来，在标普500指数创下超过35个历史新高的年份中，该基准指数次年的中位回报率仅为5.8%，低于8%的长期平均水平。

而在标普500指数至少创下50个历史新高的年份，该基准指数次年的中位回报率为-6%。

不过，在这种情况下，美股并不总是下跌。例如1996年，标普500指数的回报率为20%，尽管前一年创下了77个历史新高。

然而，该公司指出，当时的上涨主要是由互联网生产力繁荣推动的，因其提振了经济并保持了低通胀率。

策略师写道，“动能研究的一个重要提醒的是，股市不会永远上涨。也许人工智能将推动另一轮生产力繁荣和利润增长，从而使通胀和美联储政策保持良性。但历史表明，这是例外，而不是惯例。”

该公司表示，市场其他技术指标也预示了2025年的疲软。策略师指出，股市的广度仍然很窄，大部分涨幅集中在相对较少的几家公司。

“（广度）持续收窄将使股市面临更艰难的2025年，”他们补充道。

华尔街普遍看好明年的股市前景，但大多数预测者预计回报率不如今年。标普500指数自1月以来已经上涨了27%，2024年有望连续第二年实现两位数的涨幅。

不过，由于大盘股的估值很高，其他策略师对美股的展望则更加谨慎。根据Yardeni Research最近的一份报告，有一些技术指标表明标普500指数的估值徘徊在极端水平。

与此同时，根据AAII最新的投资者情绪调查，39%的投资者表示他们看空未来六个月的股市，这是该调查去年有记录以来最看空股市的一次。