穆迪首席经济学家警告：到今夏通胀数据会“很难看”！

经济学家称，特朗普的关税议程以及由此引发的贸易战，到今年夏天将导致消费者物价上涨。

穆迪（Moody’s）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示：“我预计到5月——然后是6月、7月，通胀数据会很难看。”

经济学家称，关税是对进口商品征收的税，由美国企业支付。进口商至少会将部分增加的成本转嫁给消费者。

尽管经济学家们仍在争论关税带来的影响是一次性的价格冲击，还是更具持续性，但消费者的钱包会受到冲击这一点几乎没有争议。

根据耶鲁大学预算实验室（Yale Budget Lab）对截至周三宣布的关税政策的分析，消费者在“短期内”将损失4400美元的购买力（分析未明确具体的时间范围）。

关税影响的“黑色幽默”

经济学家称，联邦政府的通胀数据目前还没有显示出太多关税的影响。

赞迪说，事实上，以一种“黑色幽默”的方式，全球贸易战的阴云可能在3月份对通胀产生了“积极”影响。他表示，由于担心全球经济衰退（以及由此导致的石油需求下降），油价已经回落，这种动态已经传导至能源价格下降。

晨星公司（Morningstar）首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔（Preston Caldwell）表示：“我认为通胀冲击要在经济体系中显现出来还需要一些时间。一开始，（通胀数据）可能看起来比最终的情况要好。”

但凯投宏观（Capital Economics）的经济学家托马斯·瑞安（Thomas Ryan）表示，如果特朗普维持关税政策不变，消费者在5月份就会开始明显看到物价上涨。

瑞安在一封电子邮件中写道：“价格上涨需要时间在供应链中传导（从生产商开始，然后是零售商/批发商，最后是消费者）。”

凯投宏观预计，消费者物价指数（CPI）将在2025年达到约4%的峰值，高于3月份的2.4%。这一峰值大致是美联储长期目标的两倍。

食品首当其冲，实物商品随后

赞迪认为，食品很可能是最早出现价格上涨的品类之一。

他说，因为许多食品是易腐的，食品杂货商无法长时间持有库存。这加快了成本向消费者的转嫁。

经济学家称，相比之下，其他零售商可以出售仓库中未被征收关税的旧库存商品。经济学家表示，这种情况会延迟对消费者价格的影响。

赞迪说，到阵亡将士纪念日，大多数实物商品，如汽车、消费电子产品、服装和家具，预计价格都会上涨。

此外，瑞安表示，零售商和批发商 “不会想一次性提价”。

他说，他们可能会随着时间逐渐提高价格，以减少消费者的抵制。他还说，5月及以后，消费者物价“将更多地反映出关税的真实影响”。

瑞安还说，也有可能一些公司会预计成本上升，现在就提高价格，赶在关税影响之前。

不过，考德威尔说，公司这样做是有风险的。他说：“任何率先冒险提价的公司可能会面临政治抵制和负面关注。我认为公司一开始行动会相当缓慢。”

特朗普可能改变政策方向

然而，经济学家表示，特朗普关税政策的最终范围存在很大的不确定性。

周三，特朗普放弃了对数十个贸易伙伴征收最高额关税。美国国家经济委员会（National Economic Council）主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）周四表示，已有15个国家提出了贸易协议要约。

目前，所有美国贸易伙伴的进口商品仍面临10%的普遍关税，还有几个例外国家面临单独的关税。特朗普还对铝、钢铁、汽车及汽车零部件征收了特定产品关税。

赞迪补充称，如果其他国家采取贸易限制措施进行报复，或者外国需求减少，美国的旅游和娱乐等服务价格有可能下降。

3月份CPI数据中就出现了一些这方面的迹象。凯投宏观周四的一份报告指出，3月份CPI数据中酒店价格和机票价格的“大幅”下降，部分反映了近期到美国旅游的游客数量减少，尤其是来自加拿大的游客。