美国或遭遇通胀短期冲击？“最准预言家”更悲观

通胀衍生品市场的交易员正在押注美国消费者价格指数（CPI）年率将连续七个月接近或略高于3%，这一情况相当于通胀的一次短期冲击。

“短期冲击”的说法来自纽约对冲基金WinShore Capital Partners的交易员Gang Hu，他长期以来一直能准确预测美国通胀最可能的走向。

2022年7月，Gang Hu告诉《市场观察》（MarketWatch），没有理由预期通胀会快速下降。2023年底，当许多交易员关注美联储多次降息的可能性时，Gang Hu提出美联储官员没有立即削减借贷成本的动力。事实证明他是对的。直到2024年9月，美联储才开始降息，至此仅进行了三次降息。

在周一的一次电话采访中，Gang Hu表示：“通胀衍生品市场是在关税即将出台的假设下定价的，因此预计明年的通胀会很高。市场越来越认真地对待关税和移民政策将带来通胀的这一观点。”

特朗普政府对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税定于周二生效。周一，他表示阻止对墨西哥或加拿大征收关税 “已没有余地”。此外，特朗普政府对移民的打击被认为可能会导致劳动力短缺。

周一，美国三大主要股指均收跌，道琼斯工业平均指数下跌近650点，而长期美国国债收益率则收于近三个月来的最低水平。

与此同时，被称为“fixings”的衍生品工具的水平大约意味着，美国2月份CPI同比增速将达到2.9%，然后从3月到5月略有回落。但从6月到12月，预计CPI将回升至接近或略高于3%的水平。周一公布的数据显示，美国供应管理协会（ISM）制造业报告中的价格分项指数2月大幅上升。

另外，衡量长期通胀预期的指标显示，从更长远来看存在通胀放缓的可能性。“5年/5年期远期通胀互换利率” （5-year, 5-year inflation swap）——用于衡量市场对从五年后的五年平均通胀的预期——目前为2.43%，低于2月份的近2.6%。这是自2024年12月以来的最低水平。

Gang Hu认为，当前 “5年/5年期远期通胀互换利率” 的水平表明 “美国不仅可能不会出现持续的通胀，甚至可能会出现经济衰退”。

他表示：“从长期来看，价格走势表明没什么可担心的。但这可能并非市场对预期通胀的真实反映，而且就我个人而言，这也不是我所相信的情况。我们很容易看到长期通胀上升。”