又见大手笔！美债抛售潮或很快失去动力

一些债券交易员押注，美国国债的持续抛售很快会失去动力，部分原因是围绕候任总统特朗普政策将如何成形的问题。

交易员一直在增加期权押注，认为美债收益率将从上周五强劲的美国非农就业报告引发的14个月高点回落，上周的非农报告打破了近期进一步美联储降息的预期

周二，一笔引人注目的交易耗资超过4000万美元，目标是押注到2月21日10年期美债收益率将从目前的大约4.8%降至4.6%。

周三将发布最新消费者价格数据CPI，这是下一个关键数据点，预计将显示通胀依然顽固。自去年12月初以来，美债价格持续下跌，促使10年期美债收益率从约4.15%不断上升，这表明美国经济具有韧性，并猜测特朗普的政策提案将推动更快速的增长。此外，人们还担心他的关税计划将重新引发通胀，破坏美联储的降息路径。

然而，周一的一份报告称，特朗普政府可能采取逐步实施关税的策略，这表明通胀影响可能会降低，从而短暂提振了美国国债的价格。该报告表明，在特朗普执政下，投资者将面临的政策组合存在很大的不确定性。美债周二也因生产者价格低于预期的报告而获得短暂支撑。

有关未来一年的所有悬而未决的问题正促使债券投资者（如太平洋投资管理公司）预测未来将有可观的回报，而著名的看空者RBC BlueBay资产管理公司则表示，现在是时候减少一些赌注了。

摩根大通最新的客户调查显示，现货市场的看涨情绪日益增强，多头头寸增至一年多来的最高水平，而空头头寸则有所减少。

同时，在与担保隔夜融资利率挂钩的期权中（该利率密切追踪美联储预期的政策路径），一些交易员已开始为比当前市场共识更为鸽派的前景进行布局。

掉期市场仅为当前政策周期定价了再降息1次（25个基点），但本周交易的目标是今年至少再降息两次（每次25个基点）。

市场参与者现在正在等待下周特朗普的就职典礼。

行业观察人士告诉CNBC，真正的“考验”将于特朗普下周就职后到来，届时预计会有一大波关于关税和移民限制的行政命令。如果这些措施被认为会导致通货膨胀或对预算赤字产生负面影响，那么美债暴跌可能会继续。相反，如果政策相对温和，美债可能会企稳甚至反弹。