比特币疯涨到10万美元关口：持有者的最后狂欢？

• 数字资产已被接受——但仍未成为真正的货币。

对于那些曾认为比特币在1万美元时就已经疯狂的人来说，如今看到比特币达到10万美元，该说些什么呢？在经历了15年的加密货币兴衰周期、从一夜暴富到一夜破产、骗局和破产交织之后，狂欢的情绪卷土重来，令批评者也无话可说。

美国政界人士也加入了这场狂欢：唐纳德·特朗普任命支持加密货币的官员，计划将比特币设立为储备货币，甚至推出了自己的加密币。而投机者则在风险极高的迷因币市场中试水，最终却损失惨重。就像18世纪诗人歌德在罗马狂欢节上所见的情景——除持刀打架外，所有疯狂与愚蠢的行为都被允许——现在似乎只有迷茫的旁观者才是少数派。

目前，安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）的分析最为合理：比特币的新里程碑表明，它作为一种可交易资产和投资组合的一部分，获得了更广泛的接受，既能带来巨大收益，也伴随着令人胆寒的跌幅（比如疫情后的价格峰值到谷底跌幅高达76%）。但比特币没有内在价值，且其去中心化架构和巨大能耗意味着几乎没有人用比特币买杂货：根据德意志银行的研究，仅有7%的美国消费者持有比特币，而英国金融行为监管局上月发布的一项调查显示，仅16%的加密货币持有者曾将其用于支付。怀疑者聚焦于其缺乏现实应用——但投机者依靠“数字黄金”概念已经赚得盆满钵满。

进入2025年，对持有者来说，另一个有利因素是即将上任的美国总统——讽刺的是，这一加密货币运动起初由自由意志主义的密码朋克推动。自特朗普11月5日胜选以来，已有近100亿美元流入比特币交易所交易基金（ETF），这很合理，因为放宽监管可能带来更多收益。加里·根斯勒（Gary Gensler）离开证券交易委员会后，曾被贴上“未注册证券”标签的代币可能获得更多喘息空间，美国的 Coinbase Global, Inc. 等公司有望成为基于本土交易流和产品的直接受益者——其股价今年已翻倍。更友好的监管环境也意味着，即便在风险规避的欧洲，可能会有更多金融机构加入这场盛宴。

即便如此，支持加密货币的人也知道这一趋势有其局限性。我们距离弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）提出的“货币去国家化”愿景——即国家将货币的垄断权让渡给竞争性的私营部门——还有很远的距离。特朗普最近呼吁金砖国家接受美元主导地位，这表明他远非一位加密货币纯粹主义者。比特币战略储备会给美国纳税人带来所有风险，这可能（但愿如此）是一条遥不可及的目标。

虽然“数字黄金”这一称号让乐观者可以幻想比特币价格再涨十倍——将其市值推至20万亿美元，与黄金相当——但比特币价格最近与纳斯达克指数的科技股呈现出相关性，这表明其投机光环需要依赖健康的宏观经济条件维持。目前这些条件还算健康：货币政策正在放松， 英伟达 和 Palantir Technologies Inc. 等科技股正在飙升（今年表现优于比特币）。但如果美国经济和股市这两大引擎因关税或通胀而熄火，可能会削弱比特币的吸引力。

此次上涨也提出了一些长期问题。第一个问题是，在全天候交易应用、合法化的体育博彩和即时支付盛行的世界里，金融“游戏化”会带来多大的风险——加密货币爱好者往往对此不以为然。正如硬币的两面，加密货币的狂热也使投机者暴露于骗局和快速致富计划之下。追求快速赚钱并复制早期采用者的“高不可攀”收益，可能导致恐怖的结果，比如鹰图亚迷因币（Hawk Tuah memecoin）或令人费解的“花生松鼠”代币（市值：12亿美元）的蹿升。未来需要重新监管，甚至彻底反思投资与赌博之间界限的划分方式。

第二个问题是，当前的狂欢是否已预示着超越投机的未来金融系统。复杂系统需要时间才能成熟——这是加密货币怀疑者可能忽视的一点。也许新的实验，例如阿布扎比第一银行 PJSC 和 Libre Capital 本周宣布的由代币化货币市场基金支持的稳定币贷款试点，正是数字交易“狂野西部”最终归宿的初步迹象。

希望这一场狂欢正在接近成熟阶段；但金融狂热的历史，尤其是那些带有政治推动的狂热，表明还可能会发生几场意外。

文章源自Bloomberg《Does Bitcoin at $100,000 Signal a Last Laugh for HODLers?》作者：Lionel Laurent，Lionel Laurent是彭博社观点专栏作家，撰写有关货币未来和欧洲未来的文章。此前，他曾担任路透社和福布斯记者。