“Dogs of the Dow”策略哑火！这里有挑选优质高股息股的新方法

• 今年，“Dogs of the Dow”策略再一次落后于市场表现。

• 投资高股息股票有更好的方法。

“Dogs of the Dow”策略要求每年投资于道琼斯工业平均指数（DJIA）30只股票中股息率最高的10只股票。尽管高股息率策略已经存在了几十年，但这一特定版本在1990年代初因资金经理迈克尔·O'Higgins出版的同名书籍而流行起来。

这些高股息率的道指股票被称为“dogs”，因为它们通常不被看好，其股价较低使股息率更高。“Dogs of the Dow”策略背后的投资理论是，这些股票只是暂时不被看好，很快就会反弹。

但显然，这并非总是如此。以 沃尔格林联合博姿 （Walgreens Boots Alliance, WBA）为例，今年年初它是道指中股息率最高的股票。然而，今年2月，该股票被剔除出道指，其年初至今的跌幅达到64.6%（截至12月6日，数据来源于FactSet）。

并非所有的“Dogs of the Dow”都表现如此糟糕，但它们的平均回报在过去20年里显著低于整个市场。正如附图所示，自2008年以来，该策略的年化总回报率为7.2%（截至12月6日），而标普500总回报指数的年化回报率为10.3%。特别是自2018年以来，该策略每年平均落后于市场8.6个百分点。

更好的投资方法

挑选高股息股票的另一种方法是关注相对而非绝对的股息率。这是《投资质量趋势》（Investment Quality Trends）编辑凯莉·赖特（Kelley Wright）使用的关键方法之一。只要股票的股息没有被削减的危险，赖特更青睐其股息率接近其过去收益范围高端的股票。在附图所反映的同一18年的期间，该模型组合年化回报率达到11.0%，不仅轻松击败了“Dogs of the Dow”策略，还超过了整体市场。

另一种选择高股息股票的方法是优先选择那些不仅因股息率而被建议购买的股票。，可以帮助您避免投资于那些高股息率只是反映市场认为股息即将下降的股票。股息下降可能不是因为股票价格将上涨，而是因为股息即将被削减。

下表反映了这一替代方法。它列出了道指30只股票中，至少被两份投资通推荐的股票。这些股票的平均股息率高于标普500，但低于接近4%的“Dogs of the Dow”股票。然而，表中的股票在未来一年内很可能表现优于“Dogs of the Dow”。

文章源自MarketWatch《Forget ‘Dogs of the Dow.’ Here is a better strategy for picking dividend stocks.》