全球股市市值缩水10万亿美元

　　全球股市连跌多日后，投资者寄希望于美国政府与全球贸易伙伴的关税谈判能顺利推进。

　　然而，白宫方面再次否认市场传言，明确表示近期不会实施关税豁免，所谓“对等关税”4月9日将生效，全球市场再次风声鹤唳。据统计，美国宣布所谓“对等关税”严重冲击国际资本市场，自本月3 日以来，全球股市市值已经缩水10万亿美元，略高于欧盟GDPP的一半。

　　继续下跌

　　当地时间4月8日，美国股市再迎震荡，大型科技股全线下跌。截至收盘，道指跌0.84%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.15%。其中，标普500指数较今年2月的高位已经下跌近19%，距离跌入熊市区间仅一步之遥。

　　同一天，加拿大宣布对美国汽车征收的“对等关税”将于9日生效，市场再次拉响世界经济衰退风险警报，投资者再度抛售风险资产。自本月3日以来，全球股市市值已经缩水10万亿美元，略高于欧盟GDP的一半。

　　美国股市自身损失惨重，美股七大科技巨头市值在此期间内总计蒸发约1.65万亿美元。其中，苹果因其产品制造高度依赖美国海外供应链，过去4个交易日，股价已经累计下跌近23%。

　　美股的大幅调整也让科技公司市值排名迎来变化。截至发稿，微软、苹果和英伟达市值分别为2.64万亿美元、2.59万亿美元和2.35万亿美元，微软成为目前市值最高的科技公司，苹果位居第二，英伟达为第三。

　　其他主要股指中，日经225指数9日跌幅扩大至3%，失守32000点，东证指数同样跌超3%。富时新加坡海峡指数开盘跌1.3%。澳大利亚标普200指数跌超2%。中国台湾加权指数开盘跌1.2%。特朗普表示，他已告知台积电，若不在美国建厂，就将被课以高达100%的税。

　　此外，韩国被纳入富时全球国债指数时间推迟至明年4月，且尚属首次。市场观点认为，韩国经济面临美国关税政策风险、国内政局不稳等内外部不确定性可能对此产生间接影响。但韩国财政部就此表示，入指时间被推迟旨在反映投资者对改善投资环境的诉求，与政治不稳等情况无关。

　　为了维护金融市场的稳定，多国央行出手救市。泰国宣布全面禁止卖空，并将股票单日涨跌幅限制从±30%收紧至±15%，以抑制市场剧烈波动。印尼央行宣布将大规模干预国内市场，包括在现货市场、远期合约和二级市场购买债券，并已开始干预离岸NDF以稳定印尼盾汇率。

　　然而，尽管各国纷纷出手，市场情绪依然脆弱。专家普遍认为，美国的贸易保护主义做法，不仅难以让美国制造业“起死回生”，无法实现贸易“逆差清零”，还将危及全球经济发展和产业链供应链稳定，加大美国及全球经济衰退概率。

　　衰退风险

　　在美国股市经历了连续三日重挫、市值蒸发数以万亿美元计后，包括华尔街在内的全球各地金融机构及相关人士开始公开表达担忧。

　　亿万富翁、对冲基金经理、美国潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼(Bill Ackman呼吁暂停加征关税90天，以便与其他国家进行谈判。他警告称，否则，将出现“一个由美国亲手打造的经济核冬天”。阿克曼在社交媒体上发帖称：“我们正在摧毁人们对美国作为贸易伙伴、经商地点以及资本投资市场的信心。”

　　报道指出，在华尔街和华盛顿，一种共识似乎正在形成——即便是传统支持加征关税的政策专家，如今也纷纷批评美国新政府的关税计划“失当”，警告其可能带来不可逆的负面影响。

　　贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink表示，与他交谈过的高管们都说，已感觉到经济衰退。就关税而言，芬克补充说：“特朗普一直把重点放在那些在我看来短期内会造成严重通货膨胀并破坏经济稳定的领域。”

　　花旗银行美国股票策略主管斯图尔特·凯泽(Stuart Kaiser在报告中表示，股市“有足够的下行空间”。他认为，收益预期或股票估值尚未计入美国关税政策可能引发的最坏情况。如果经济真的放缓至衰退水平，股市也未计入这一情况。

　　动荡持续

　　接下来，市场的动荡或许还会持续。有华尔街分析师指出，只要白宫在关税问题上的强硬立场保持不变，且包括中国在内的重要贸易国家采取措施，对于金融市场情绪来说就是坏消息。

　　数据显示，美国政策不确定性预期已跃升至新冠疫情以来的最高水平，而标普500波动率指数，即“VIX恐慌指数”正在不断飙升。与五年前的全球疫情期间一样，市场一夜之间对经济失去信心，这种信心需要实质的逆转才能阻止股市继续下跌，很明显，就目前来看这种逆转尚未出现。

　　本周，高盛发布的最新美股研报显示，当前处于事件驱动型熊市(由关税引发。然而，鉴于经济衰退风险不断上升，它很容易演变成周期性熊市。

　　在这种情况下，特朗普所谓的“解放日”及其引发的关税大幅上升是导致熊市的事件。鉴于经济衰退风险不断上升，它很容易演变成周期性熊市。高盛的经济学家已将美国2025年第四季度同比GDP增长预测下调至0.5%，并将美国经济衰退概率上调至45%。

　　高盛进一步分析称，事件驱动型熊市持续时间更短，复苏速度更快。周期性熊市平均持续约两年，大约需要五年才能完全反弹至起点，而事件驱动型熊市通常持续约8个月，大约一年就能复苏。结构性熊市的影响最为严重，平均跌幅约为60%，持续时间超过三年，通常需要十年才能完全复苏。

　　“在我们看到任何退出路径被采用之前，市场正在为下一轮潜在的大幅下跌做准备，”来自摩根大通的市场情报策略师安德鲁·泰勒表示，“随着其他国家采取报复行动，市场情况正在恶化。”

　　不过，摩根大通交易部门预计，贸易战引发的不确定性预期将在本季度得到控制，并认为一些技术指标显示市场可能出现短期性质的缓解性反弹。

张紫祎