“末日博士”的逆向操作手册：美联储不会降息，美股死不了

有着“末日博士”之称的努里埃尔-鲁比尼（Nouriel Roubini）对华尔街提出了新的警告：交易员们应该减少对美联储将加大降息力度以减轻特朗普贸易冲突影响的押注。

这一次，这位因正确预测2008年金融危机而声名鹊起的经济学家预计，在关税相关政策争论缓和之后，美联储将在今年余下的时间里保持利率稳定，美国经济将避开衰退。

由于担心惩罚性关税将助长全球经济衰退，美国股市在3个交易日内抹去逾5万亿美元市值，鲁比尼预计，尽管特朗普最近支持将关税作为“药”，但他将是最先屈服于市场压力的人，而美联储则将坚持其对抗通胀的使命。鲁比尼认为，加上信贷市场在近期全球动荡中的相对弹性，美联储有理由对政策保持谨慎。

“当然，特朗普看跌期权和鲍威尔看跌期权之间存在着一场胆小鬼游戏，但我想说的是，鲍威尔看跌期权的触发门槛会高于特朗普看跌期权，这意味着鲍威尔会一直等到特朗普屈服。”鲁比尼在接受电话采访时说。

美联储主席鲍威尔上周表示，新关税对经济的影响可能大大超过预期，导致经济增长放缓和通胀上升。本周，交易员们预计美联储将降息三到五次，华尔街一些人甚至认为美联储将在下次会议前紧急降息。

周二，贸易谈判的希望仍在。对债券交易员来说，这是2020年3月疫情高峰以来最疯狂的一天，美国国债下跌，而美国股市则以2022年以来最快的速度飙升，之后有所回落。华尔街所谓的恐惧指数VIX在飙升至60以上后，目前约为55。投资者一直担心，在所有的波动中，可能会有什么东西崩溃。

鲁比尼对经济前景的乐观看法与其他市场观察家形成了鲜明对比，前财政部长劳伦斯-萨默斯（Lawrence Summers）预测经济会衰退，可能会有200万美国人失业，华尔街的一些经济学家也持同样的悲观态度。即使贸易谈判给美国带来了缓和其保护主义立场的希望，但他们警告说，一个征收更高关税的新世界正在向他们招手。

对于鲁比尼来说，这意味着通胀将持续，从而损害投资者对较长期限债券的投资。这对他投资于通胀保值型美国国债、市政证券和黄金信托等的交易所交易基金（ETF）来说是一个建设性的背景。

积极管理型基金阿特拉斯美国基金（Atlas America Fund，USAF）自成立以来仅积累了1600万美元的资产。今年迄今为止，该ETF的涨幅接近1%，超过了在2022年以来首次熊市的悬崖边上徘徊的标普500指数，也超过了彭博社的60/40指数。