“关税避险王”，高盛选日元

高盛集团预计，由于对美国经济增长和贸易关税的不安情绪提振了对最安全资产的需求，今年美元兑日元汇率将跌至140。

高盛全球外汇、利率和新兴市场策略主管卡马克希亚-特里维迪（Kamakshya Trivedi）表示，如果美国经济衰退的可能性增加，日元将为投资者提供最佳的货币对冲。该行的预测比彭博社一项调查的年末（美元兑日元的）预期中值145更为乐观。

特里维迪在纽约接受采访时说：“当美国实际利率和美国股市同时下跌时，日元往往表现最佳。日本货币在美国经济增长下行的情况下，比以往任何时候都更有吸引力。”

摩根士丹利和前美联储官员们警告说，美国总统特朗普准备在周三公布全面关税措施，此举可能会削弱全球最大经济体的增长。但是，在全球贸易战升温之际，哪些资产会表现良好，几乎还没有达成共识，对冲基金仍坚持押注日元将从当前水平下跌。

高盛的经济学家们最近将他们对美国政策的预测从今年的两次降息调整为三次降息，原因是预计特朗普的关税将对经济造成压力。该行还再次下调了标普500指数的目标，理由是对经济增长和关税的担忧。

虽然征税是一个风险，但特里维迪认为周五的非农等美国经济数据是推动美元的更大因素。最近的走势也印证了他的观点：周二美国公布的职位空缺数据增加了就业市场逐渐降温的证据，日元因此走强。

他说：“如果美国劳动力市场数据意外偏弱，这将成为外汇市场投资者和全球市场投资者更加关注的焦点，因为他们非常关注美国的经济增长前景。对于这种担忧，日元是非常好的避险工具。”

但是，贸易风险也存在。由于与美国的利率差距过大，日元在过去四年中不断贬值，去年7月份跌至161.95，为1986年以来最弱。

对冲基金今年削减了看跌日元的头寸，但总体上仍看空日元。除了几次短暂的退出外，投机者自2021年初以来一直押注日元走软。彭博策略师Mark Cranfield表示， 在日本央行宣布将在下一季度减少购买长期债券后，日本国债与美国国债的收益率差缩小将推动美元兑日元下行。

去年此时，特里维迪和他的团队预测美元兑日元在3个月、6个月和12个月期间的交易价格分别为155、150和145。去年4月，日元走软，跌破了155的水平，本周三在150大关附近交易。

他说：“在我们和市场都在增加经济衰退可能性的不那么良性的情况下，日元还有升值空间。”