MLF再次净投放 改为多重价位中标

　　为保持银行体系流动性充裕，3月25日中国人民银行开展4500亿元中期借贷便利(MLF操作，期限为1年。与之前不同的是，自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。

　　本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。

　　“MLF操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，今年以来，中国人民银行使用多种工具投放流动性，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。

　　本次MLF操作改为多重价位中标，25日操作当日，中国人民银行不再公布MLF统一的中标利率。有专家认为，此举标志着MLF利率的政策属性完全退出。

　　去年以来，中国人民银行围绕疏通货币政策传导渠道开展了一系列工作，明确公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

　　将MLF操作时间延后至LPR报价之后，MLF操作采用利率招标，买断式逆回购工具采用多重价位中标方式……这一系列调整，不仅提升了市场机构的定价能力，也有助于多重价位中标顺利在MLF操作中开展。

　　“政策利率属性淡出后，MLF聚焦于提供1年期流动性，作为流动性投放工具的定位更为清晰。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，目前央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，有利于更好兼顾多重目标。

　　采取多重价位中标方式，市场机构可根据自身资金需求和成本情况选择不同利率投标，按照从高到低的顺序依次中标，机构的中标利率就是自己的投标利率。在专家看来，这种方式可以更好反映机构差异化的资金需求。

　　“采用多重价位中标，MLF资金成本将总体下降。”温彬表示，此举可发挥机构市场化自主定价能力，有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。