市场正误判美联储！今年势将零降息？

随着市场持续评估美联储政策立场与滞胀倾向的经济预测，叠加关税忧虑发酵，美股周四小幅收跌，公司债亦承压。

据FactSet的数据，追踪美国投资级公司债的iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（LQD）下跌0.2%，高收益债ETF（HYG）跌0.1%。尽管美联储会议的结果被市场解读为“鸽派”，但CreditSights分析师在报告中警告“实际立场更偏鹰派”——预期美联储年内降息幅度或不及交易员预期。

美联储最新经济预测显示，FOMC成员下调今年增长预期，但维持2025年两次降息展望，同时上修通胀与失业率预测。CreditSights团队指出：“美联储在经济预测中植入滞胀元素却未调整利率路径，我们维持年内零降息判断，且美债收益率将进一步上行。”

周四美联储决议后，公司债信用利差（相对国债溢价）一度收窄：据圣路易斯联储的数据，投资级债利差收窄2个基点至0.91个百分点，高收益债利差收窄4个基点至3.19个百分点。iShares投资级与高收益债ETF当日分别上涨0.6%和0.7%，但周四回吐部分涨幅。

尽管维持基准利率4.25%-4.5%不变符合预期，但美联储宣布4月起将国债减持规模从每月250亿美元降至50亿美元引发关注。高盛首席经济学家梅里克（David Mericle）称此举比预期提前，主因债务上限担忧。鲍威尔强调这“不意味货币政策转向，中期资产负债表规模不受影响”，但承认货币市场出现紧张迹象。

鲍威尔坦言，特朗普政府的政策变动令经济前景“异常不确定”，4月2日或公布对等关税细则。尽管其称关税相关通胀或属“暂时性”，但投资者担忧此举将抑制增长并推高物价。