美联储QT急刹车背后：唯恐英国式崩盘

美国前财政部长劳伦斯-萨默斯（Lawrence Summers）说，美联储大幅放缓美国国债减持速度的决定，是市场对长期联邦债券需求的一个令人担忧的信号。

萨默斯在接受彭博电视大卫-威斯汀（David Westin）的《华尔街周刊》（Wall Street Week）采访时说：“这应该引起人们的注意，因为这是一个令人震惊的事态发展。”

他说，此举表明美联储决策者认为“市场对长期债券的吸收能力有限”。

美联储周三决定将每月从资产负债表中减持国债的上限从250亿美元降至50亿美元。美联储主席鲍威尔表示，决策者讨论这一问题的导火索与联邦债务上限的复杂性有关，但这一决定反映了对量化紧缩（QT）适当步伐的更广泛讨论。

令一些观察家感到意外的是，鲍威尔没有表示在国会解决债务上限问题后（预计在今年晚些时候），QT会重新加速。

担任哈佛大学教授、彭博电视付费撰稿人的萨默斯指出，即使在长期美债收益率下降之后，QT还是要被减速。基准10年期美债目前的收益率约为4.23%，低于1月中旬的4.81%。

由于美联储在购买国债时会产生银行储备金，而这些储备金按隔夜利率支付利息，因此放缓QT也会缩短美国公共部门所欠集体债务的期限。

萨默斯说：“我们发现有必要缩短政府债务的期限结构，以便投放债务。”他表示，美联储可能担心出现类似于2022年9月发生的情况，当时英国首相利兹-特拉斯（Liz Truss）的政府因没有资金支持的减税计划而引发危机。英国央行不得不介入债券市场，以避免崩溃。

萨默斯说：“这是美联储的政策，目的是遏制可能出现英国发生的那种意外。这也反映了一个事实，即我们听到的关于财政政策的几乎所有消息都表明情况正在恶化，而不是好转。”

鲍威尔则表示，此举“并没有以任何隐蔽的方式发出信号”。

虽然特朗普政府的目标是大幅缩小美国的财政赤字，但许多经济学家对他优先考虑的削减联邦支出和提高关税的影响表示怀疑。目前，预算缺口超过了GDP的6%，这在战时或经济/金融危机之外是前所未有的。

萨默斯还抨击了特朗普的一系列举动，称这些举动动摇了人们对美国法治的信心。针对政府的诉讼包括大幅削减国会设立的联邦机构的人员编制、开支和贷款，以及驱逐移民和削减对大学的拨款。

萨默斯说：“我们还没有跨过藐视法庭命令的卢比肯河。我们还没有到那种地步，但我不得不说，两个月前可能令人担忧的事情，现在在我看来确实是令人担忧的前景。这应该让每个投资者感到不安和担忧。”

这位前财长申了他去年发出的呼吁，即私营部门领导人应抨击对法治的威胁。

他说：“商界和金融界的领袖们深知他们对法治的依赖程度，他们应该组织起来，抵制可能会造成极大破坏的长期政策变化。”