日本央行维持利率不变，关注全球风险上升

周三（3月19日），日本央行将基准利率维持在0.5%不变，符合市场预期。日本央行一致通过此次利率决定，突显决策者倾向于花更多时间评估美国关税上调带来的全球经济风险可能如何影响日本脆弱的经济复苏。另外，决议公布的时间比往常早，或暗示日本央行（没有考虑）提前加息。

决议声明表示，日本经济正在温和复苏，尽管出现了一些疲弱迹象。消费趋势适度增长，通胀预期适度上升。日本经济可能继续以潜在水平以上的速度增长。日本经济和价格周围的不确定性仍然很高，风险包括各国的贸易政策及其对海外经济和价格的影响。

日本央行强调，需要仔细关注外汇及其他市场变动对日本经济和价格的影响。

决议公布后，日经225指数波动不大，截止发稿报38,100.05点，涨幅0.7%。美元兑日元短线拉升近20点，报149.45。

日本央行行长植田和男预计将在下午3:30（北京时间14:30）召开新闻发布会，解释政策决定。

索尼金融集团分析师Juntaro Morimoto称，美元兑日元今日可能在148.30-150.50之间交易，所有人都在关注日本央行行长植田和男当天晚些时候的新闻发布会。Morimoto称，植田和男的言论表明，在最近的春季工资谈判取得成果之后，工资和物价的良性循环开始发挥作用，日元可能因此出现波动。此外，预计植田和男也将指出特朗普政府引发的贸易战加剧的风险。

澳洲联邦银行（CBA）资深经济学家兼货币策略师Kristina Clifton在一份研究报告中表示，“日本央行可能希望评估1月份加息和美国关税政策的影响，我们预计日本央行将在7月和12月再次加息。”

布朗兄弟哈里曼银行分析师表示，日本央行行长植田和男近期警告称，日本央行的基础货币规模、资产负债表规模以及经常账户余额有些过大。这些言论与日本央行计划在2026年第一季度前将其持有的日本国债规模削减一半至3万亿日元的计划相符。植田和男还暗示，日本央行加快加息步伐的门槛很高。因此，日本央行收紧政策的幅度不太可能超过目前市场定价所反映的程度，这对日元来说是一个不利因素。掉期市场仍然暗示，在未来12个月内加息幅度将低于50个基点。

摩根大通表示日本央行下次加息的时间可能提前至5月， “考虑到最近日本央行官员关于通胀上行风险的信息传播增加，我们认为在下次5月的会议上，可能会提出加息的可能性，不过我们的基准情景是6月加息。在日本央行维持政策不变的情况下，日元汇率的反应可能是有限的。”

法国巴黎银行经济学家Ryutaro Kono说，即使目前的国内政治不确定性导致日本可能任命新首相，日本央行也可能继续其加息路径。他说：“考虑到人们对物价上涨的强烈不满、工资谈判的结果，以及特朗普政府对弱势日元的批评，无论谁成为首相，都不太可能强烈主张放松货币政策。”他补充称，投资者应该对长期日本国债收益率的上升保持谨慎，因为如果执政党在7月底的参议院选举中惨败，政府可能不得不接受反对党提出的财政扩张或减税的要求。