特朗普带来了“混乱”，也带来了机会

特朗普总统在关税问题上的做法以及俄乌冲突引发的动荡令美国家庭、企业和华尔街感到恐慌，美国股市刚刚录得今年以来最糟糕的一周。

特朗普时断时续的贸易策略让投资者整周都对可能对加拿大和墨西哥商品征收关税感到不安，而上周五公布的2月份就业报告显示美国劳动力市场进一步降温的迹象，尽管没有太令人担忧。

全球最大资产管理公司之一太平洋投资管理公司（Pimco）的投资组合经理库吉尔（Mike Cudzil）表示，这种背景显然给市场带来了不确定性，但也为投资者创造了机会。

库吉尔向MarketWatch表示，具体而言，“资金已大规模撤出欧洲，尤其是德国”，因为欧洲有可能出台大规模财政方案。德国下任总理热门人选默茨誓言要“不惜一切代价”通过突破预算限制来增加国防开支，同时提议进行5000亿欧元的基础设施投资。

库吉尔指出，过去几十年来欧洲在国防开支方面一直犹豫不决，“也许只有在美国这种看似混乱的政策下，才能实现这种转变”。

高盛研究人员表示，他们预计到2027年欧盟成员国的国防开支将大幅增加，尽管仍仅占GDP的2.4%，而去年为1.8%。

特朗普与乌克兰总统泽连斯基在椭圆形办公室就乌克兰矿产权益问题发生激烈对峙，最终未能达成协议。此后欧洲加大了对乌克兰的军事援助承诺。

库吉尔表示，“我们看到的是美国风险资产相对于海外风险资产的重新定价”，并补充称，他预计缩小这一差距还有更大空间。“但美国固定收益资产相对于其他固定收益市场也在重新定价。”

他补充说，与过去80年相比，这可能是“世界秩序的重大转变”。

根据FactSet的数据，截至上周五，欧洲STOXX 600指数（SXXP）今年迄今上涨了9%，而美国基准标普500指数（SPX）下跌了1.9%，此前美国股市已连续两年录得超过20%的惊人年涨幅。

Spectrum Wealth Management首席投资官汤普森（Leslie Thompson）表示，她的团队一直在减持美股获利，并从周一开始将部分资金转移到专注于发达外国市场股票的交易所交易基金（ETF）。

她表示：“我们仍然看好美国，但我们认为海外投资有一些获利机会。这是我们一段时间以来没有做过的事情。”

受欢迎的欧洲股票ETF包括iShares Core MSCI EAFE ETF（IEFA）和iShares MSCI EAFE ETF（EFA），截至上周五，这两只基金今年迄今均上涨逾11%。

库吉尔表示：“当风险资产的估值仍处于较高水平时，按规则你应该持有更多固定收益资产。”不过，他更看好政府支出似乎正在减少的环境，“而美国看起来就是这种情况”。

与此同时，根据美国银行全球研究部的数据，过去四周投资者向欧洲股票投入了120亿美元，这是10年来最强劲的资金流入。

这突显出欧洲的政府刺激措施可能会提振欧元区，而特朗普政府则寻求重新制定贸易协议，并大幅缩减联邦政府规模，但又不至于引发美国经济衰退。

鲍威尔上周五在芝加哥大学发表演讲时表示，美国经济仍处于“良好状态”。

然而，特朗普经济政策的影响仍存在高度不确定性。谢尔顿资本管理公司投资组合经理罗森克兰茨（Jeffrey Rosenkranz）指出：“如果特朗普的削减开支计划通过，最终会影响到州和地方政府。”

令人担忧的是，这可能导致更大范围的失业和经济衰退。不过，罗森克兰茨表示，这可能会造就“赢家和输家”，包括一些资产负债表糟糕的“好公司”。他补充说：“我们正在提前做一些准备工作，以防出现此类机会。”