段永平现金太多，又“看上”台积电，或许依然是卖出put

在陆续卖出腾、英伟达的put(看跌期权)之后，因为买家没有行权，段永平手上有了“很多现金”，他寻思着满仓，又准备对台积电下手了。

在他看来，台积电是一个好公司，但自己顾虑它是重资产公司，一直没有下手，是后知后觉了。好在，现在这家好公司卖出put的权利金相当不错。

从交流内容来看，段永平下手台积电的方式，或许依然是卖出put。

以下是他昨天的交流记录：

段永平：一月很多put过期后，空出了很多cash(现金)。

美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill(注：美国短期国债)利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM(台积电)。

35年前，我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得它是非常重资产的公司。现在开始关注。

能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。

年化最高回报也达到23%，还过得去。

评论区：如果茅台可以PUT，是不是很让人愉快，可惜中国的投资工具太少。

段永平：茅台这个价位卖put未必是好选择。茅台这种公司premium(权利金)一般会比较低的。

我倒是没想到，TSMC的premium目前还蛮好的。

不过，估计很快就没那么好了。

评论区：“35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。” 请教大道，您现在下手主要是基于什么考量?还是 just for fun(只是玩玩)?

段永平：TSMC的商业模式和企业文化都很强。it’s not for fun(不是玩玩).

评论区：看来段总准备大买特买了。

段永平：那倒不一定，但至少开始认真看一下。

评论区：TSM的文化里，忠诚诚实是多么重要，对自己的客户忠诚，意味着不会和客户形成竞争。

上个世纪70年代，很多日本的计算器公司买了美国的芯片，拿过去加个塑料壳子一组装，卖出几百美元的高价，美国人想了一下，这没什么技术含量，自己也开说做，结果计算器行业迅速内卷。

哈姆雷特里波罗涅斯送自己的儿子去英国前嘱咐他：对他人诚实，就像有白天才有黑夜一样，对他人诚实才能不欺骗自己。

我想，这些年三星英特尔在技术路线上的失败，恐怕也有对自己不诚实的原因，无法诚实面对前期巨大的资本投入，心存侥幸。

段永平：30年前我对UMC(联华电子)的人说，未来TSMC会远厉害过UMC和三星，因为TSMC非常专注，而且只专注在代工上。

UMC那时候有自己的design house(注：独立的第三方设计室)，三星也是一样。

评论区：请教一下大道，您和巴菲特买 to C公司比较多，对于to B，尤其是to 大B的nvda(英伟达)和tsm，在识别其商业模式和护城河上有什么差别么?

段永平：to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。

nvda的moat(护城河)到底有多强，我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。

TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，我后知后觉了。

评论区：之前腾就是这种情况，premium 比较低。

段永平：腾短期的premium其实年化不低，一个月可以有差不多3%。我前段时间put进来不少腾，感觉运气很好。