QDII不香了？投资者偏好有变化

　　随着美股市场大幅震荡，投资者预期发生变化。近期，跨境ETF高溢价明显回落，“闭门谢客”的QDII基金也集体“开门迎客”。同时，国内股票型基金规模增长、热门科技主题基金纷纷限购，显示出投资者偏好的改变。

　　多只QDII基金恢复代销平台申购业务

　　近日，QDII基金陆续“开门迎客”。

　　3月5日，华夏基金发布公告称，对华夏纳斯达克100ETF发起式联接基金(QDII，恢复在代销机构办理申购及定期定额申购业务。2月27日，这只基金恢复了在直销机构的申购及定期定额申购业务。

　　不过，为了保障基金平稳运作，基金公司仍然采取了大额限购措施，单个投资者对华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDIIA人民币份额、美元份额，在直销机构的单日累计限制申购(含定期定额申购金额分别不超过人民币10000元、美元现汇1500美元；在代销机构的单日累计限制申购(含定期定额申购金额分别不超过100元、15美元。此外，对华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDIIC在直销、代销平台每日分别限购10000元、100元。

　　3月5日，华宝基金也发布公告称，为了满足投资者的投资需求，决定自3月6日起恢复办理华宝海外科技(QDII-LOF的申购及定期定额投资业务。同时，为了保护基金份额持有人利益，该基金A类、C类基金份额在各代销机构的单日单个基金账户累计申购(含定投金额上限设置为100元；在直销柜台及网上直销平台的单日单个基金账户累计申购(含定投金额上限设置为5000元(含。

　　此外，3月5日，汇添富基金发布了汇添富纳斯达克100 ETF发起式联接基金(QDII恢复申购、定期定额投资业务的公告，同时采取一定大额限购措施。这只基金在2月14日才恢复办理线上直销系统的申购、定投业务。

　　此前，上述3只基金均处于“闭门谢客”状态。其中，华宝海外科技(QDII-LOF在2024年12月13日公告宣布暂停申购，汇添富纳斯达克100ETF发起式联接基金(QDII在2024年12月26日宣布暂停申购，华夏纳斯达克100ETF发起式联接基金(QDII则是在2025年2月17日宣布暂停申购。

　　基金公司放开QDII申购背后，是QDII基金热度下降。

　　今年1月，QDII基金遭遇资金赎回。据基金业协会披露的数据，截至2025年1月末，QDII基金总规模为6170.37亿元，相比2024年12月末的规模增加了57.19亿元，但QDII基金总份额下降至5791.08亿份，相比2024年12月末的5877.89亿份减少了86.81亿份，意味着QDII基金出现赎回现象。

　　溢价率走低

　　此前，海外科技板块表现强劲，投资者纷纷涌入QDII。随着近期海外市场热度下降，资金流入趋缓，而国内权益市场火热，QDII基金或面临资金“抽水”。

　　从溢价率来看，跨境ETF溢价率纷纷收窄。例如，春节前，共12只跨境ETF溢价率超过5%，其中5只溢价率超过10%，溢价率最高的1只达到51%。截至3月4日收盘，跨境ETF的溢价率普遍收窄，仅标普消费ETF溢价率超过10%，还有5只溢价率超过5%，其余均在5%以内。

　　近期，“限购”风刮到国内权益基金，投资者对QDII的偏好也发生了改变，今年以来涨幅较好的科技主题基金纷纷开启限购。同时，受ETF规模增长影响，国内股票型基金的份额和规模上升，截至1月底，份额为34159.31亿份，环比增加501.46亿份，资金展现出重回A股趋势。

　　据华宝证券私人财富团队观察，跨境投资的热度在减退。上周，其跟踪的53只场内QDII基金中，仅有5只基金的溢价环比略有上涨，不少海外主题类的QDII基金甚至出现了不同程度的折价。随着美股投资热情的降温，部分场外的QDII类基金申购额度有所放宽。不过，整体仍是“限量供应”。近一个月，美股走出“过山车”行情，市场风险偏好急剧回落。不过，从历史规律看，5%左右的回调往往孕育着布局机会。

　　摩根资产管理认为，上周五美国商务部公布的美国1月PCE及核心PCE数据低于预期，市场对美联储年内降息预期提升，或有利于全球股市表现。此外，美国经济增长和政策面的不确定性进一步浮现，投资者开始在美国以外市场进行再平衡，欧洲、日本和中国等市场有望继续受到关注。