欧央行声明全文：降息25bp，政策限制性将明显减少

3月6日周四，欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2.5%，符合市场预期，为连续第五次会议降息。主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.90%和3.15%下调至2.65%和2.9%。

该行表示，货币政策变得明显不那么紧缩，随着利率下调，欧洲央行的限制性将明显减少。交易员降低欧洲央行降息的押注，预计到年底还将再降息41个基点。

政策声明全文

管委会今天决定将欧洲央行的三项关键利率下调25个基点。特别是，降低存款机制利率——管委会通过该利率引导货币政策立场——的决定是基于其对通胀前景、潜在通胀动态以及货币政策传导强度的最新评估。

通胀放缓进程正在顺利推进。通胀的发展基本符合工作人员的预期，最新预测与之前的前景展望高度一致。工作人员目前预计，2025年整体通胀平均为2.3%，2026年为1.9%，2027年为2.0%。2025年整体通胀的上调反映了能源价格动态的增强。对于剔除能源和食品的通胀，工作人员预计2025年平均为2.2%，2026年为2.0%，2027年为1.9%。

大多数潜在通胀指标表明，通胀将长期稳定在管委会2%的中期目标附近。国内通胀仍然较高，主要是因为某些行业的工资和价格仍在以较大延迟调整过去通胀的激增。但工资增长正在如预期般放缓，利润部分缓冲了对通胀的影响。

随着利率下调使得企业和家庭的新借款成本降低，以及贷款增长回升，货币政策的限制性正在显著减弱。与此同时，过去加息对信贷存量的传导仍然对融资条件的宽松构成阻力，总体贷款增长依然疲弱。经济面临持续挑战，工作人员再次下调了增长预测——2025年为0.9%，2026年为1.2%，2027年为1.3%。2025年和2026年的下调反映了出口的减少和投资的持续疲软，部分原因是高贸易政策不确定性以及更广泛的政策不确定性。实际收入的上升和过去加息效应的逐渐消退，仍然是支撑需求逐步回升的关键驱动力。

管委会决心确保通胀可持续地稳定在2%的中期目标。特别是在当前不确定性上升的情况下，将采取数据依赖和逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场。特别是，管委会的利率决策将基于其对通胀前景的评估，结合最新的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导的强度。管委会并未预先承诺特定的利率路径。

欧洲央行关键利率

管委会今天决定将欧洲央行的三项关键利率下调25个基点。因此，存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率将分别降至2.50%、2.65%和2.90%，自2025年3月12日起生效。

资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）

随着欧元体系不再对到期证券的本金进行再投资，APP和PEPP投资组合正在以可控且可预测的速度下降。

管委会随时准备在其职权范围内调整所有工具，以确保通胀在中期内可持续地稳定在2%的目标，并维护货币政策传导的平稳运行。此外，传导保护工具可用于应对对欧元区所有国家货币政策传导构成严重威胁的无序市场动态，从而使管委会能够更有效地履行其价格稳定使命。