实施适度宽松的货币政策 适时降准降息

　　3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，货币政策延续“适度宽松”基调，降准降息操作节奏或前置。对于流动性市场表示“维持流动性充裕”，预计后续中国人民银行(以下简称“央行”仍将基于买断式逆回购释放中长期流动性，结合财政端发力情况，国债买入操作也可能伴随后续政府债供给抬升而择时落地。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年企业和居民贷款利率都有较大下调空间，新增信贷有望恢复同比多增，货币金融对实体经济的支持力度将显著加大。2025年货币政策定调“适度宽松”，在物价水平偏低的背景下，预计央行会继续实施有力度的降息降准。其中，政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，显著高于2024年0.3个百分点的降幅。此外，包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等在内的各类结构性货币政策工具的利率也会适时下调，规模将进一步增加，以持续加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做好金融“五篇大文章”。

　　“降准方面，估计2025年会继续降准1个百分点。另外，2024年央行进一步丰富货币政策工具箱，在二级市场开展国债买卖，这意味着接下来央行可通过恢复国债净买入等方式，向银行体系注入流动性，替代降准实施数量型宽松。”王青认为，总体上看，今年货币政策将在量、价两个方面加大对实体经济的支持力度。

　　国务院总理李强在政府工作报告中提出，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施。推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展***银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

　　据明明预计，后续结构性货币政策工具或更多地向科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等方向倾斜，而证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购增持再贷款等资本市场支持工具也可能适时扩容。

　　广开首席产业研究院高级研究员王运金认为，适度宽松的货币政策将持续聚焦重点，综合运用结构性货币政策工具，向重点领域和薄弱环节提供更优质的金融服务，“预计央行还将积极拓展宏观审慎与金融稳定功能，继续加大证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具操作额度。此外，央行还有望进一步创新金融工具，增强对资本市场的宏观审慎与调控能力，维护资本市场稳定运行。”