摩根大通：对美国科技股持谨慎态度，对中国科技股仍乐观

摩根大通近日发布股票策略报告，对美股持中性看法，对成长型投资风格和美国科技股持谨慎态度，但对中国科技股仍持乐观看法。

摩根大通表示，美股因更偏向成长型投资风格而受益，但集中风险极高。加上美股的估值过高，摩根大通不再超配美国股票。尽管如此，摩根大通确实认为美国的经济活动将强于其他国家，美国市场可能会受益于动物精神和放松管制。此外，如果贸易不确定性升级，对美国股市的不利影响相对较小。在避险时期，美国股市通常会比其他股市表现得更好。

摩根大通重申对成长型投资风格和美国科技股的谨慎立场。在摩根大通今年对科技股持中性观点的背后，除了过去表现强劲、高估值、仓位充足以及高预期之外，该行仍坚持认为：历史上，技术颠覆的赢家往往不是现有企业，而是外来者。最近的新闻可能会导致整体市场规模扩大和人工智能采用曲线陡峭化，但这也对谷歌和微软等超大规模公司、OpenAl和Meta等基础模型公司以及英伟达的高估值和高支出提出了质疑。“七巨头”的主导地位可能会继续受到挑战。尽管如此，摩根大通并不看空科技股，因为它们的资产负债表和盈利状况比上世纪90年代末要好得多。摩根大通再次呼吁从硬件和半导体板块转向软件板块。

值得注意的是，鉴于估值更具吸引力，摩根大通仍看好中国科技股。此外，随着可能表现不佳的第四季度财报季结束，以及刺激措施即将出台，摩根大通希望在今年上半年买入中国周期性股票，并看好电信、房地产、医疗保健、保险和软件板块。