严进严出让A股生态更优

　　3月3日，东方集团“一”字跌停，引发市场高度关注。在此之前，证监会通报东方集团财务造假案阶段性调查进展情况，公司存在强制退市风险，跌停背后有逾千万手卖单排队等待出逃。

　　有出有进，资本市场的“新陈代谢”事关生态健康。与东方集团形成鲜明对比，一批高质量新股陆续上市。

　　今年以来，在A股、港股上市的新股当中，科技类企业的数量占比较多，反映出资本市场对科技创新的重视。

　　进口端严进，让真正代表新质生产力的新股陆续进场；出口端严出，以零容忍姿态清理垃圾股以及僵尸企业。一进一出循环往复，A股市场生态持续优化。

　　严进严出是注册制改革深入推进的必然选择。A股上市公司数量早已突破5000家，短期快速扩容的空间已经不大，严进的目的是优中择优，从入口端把好企业质量关，把宝贵的上市资源留给真正的优质企业。尤其对于优秀的民营企业而言，能够更高效地通过资本市场发展壮大。

　　规范排队企业信息披露，提高对首发上市新申报企业现场检查覆盖面，是对IPO企业全程从严监管的统一要求，能进一步杜绝带病申报。新股上市质量的持续提升，将在二级市场创造更多的投资机会，有利于A股市场由“重融资”向“重投资”理念的转变。

　　不同的上市板块定位不同，严进的侧重点亦有所不同。对具有行业代表性的“大盘蓝筹”特色IPO，更注重的是稳定的盈利能力。对代表新质生产力发展方向的高科技企业，更注重的是硬科技实力。需要注意的是，对于真正的科技型企业，严进的同时还需要兼具更大的包容性。

　　唯有上市及退市渠道畅通，才能构成资本市场的优质循环。入口端严进的同时，少不了出口端的严出。

　　考虑到目前的市场承受能力，上市公司总数量提升的空间或许相对有限，想要持续优化资本市场结构、提升上市公司整体质量，更好的选择是采用“优胜劣汰”机制实现相对平衡的内部循环，把不符合上市条件的劣质企业及时清理出A股市场，为新的优质企业腾出上市资源。

　　交易类退市情形、财务类退市情形、规范类退市情形以及重大违法类退市情形，上市公司只要触及任意一条红线，就要零容忍执行从严退市，最大化地提升退市效率。

　　回到东方集团，其实是再次敲响了风险股的警钟，为规避类似风险，会有更多的投资者主动远离问题股、垃圾股，进而转投有投资价值的上市公司。

　　投资者自发向优质企业集中的过程，也是A股市场生态持续优化的过程。被抛弃的问题股估值会越来越低，在A股市场的生存空间不断被挤压，最终可能难逃交易类退市的命运。相比之下，有了更多投资者的加持，优质股的投资价值持续被挖掘，股价或扶摇直上。看似是股价的涨涨跌跌，实则是市场的优胜劣汰。