华尔街的“氛围”正在发生转变吗？这六张图揭示背后真相

投资者对市场的乐观预期已大幅消退，取而代之的是逐渐蔓延的不确定性。

的“氛围”正在发生变化。

投资者情绪指标显示，随着特朗普在去年11月胜选后，广泛的乐观情绪大多已经消退，取而代之的是一种围绕美国经济前景的日益不确定性。

自2025年初以来，这种情绪转变的迹象一直在积累。最明显的信号出现在周二，当时标准普尔500指数连续第四天下跌。FactSet数据显示，如果该指数最终以跌幅收盘，这将是自1月2日以来的最长连跌记录。

在此期间，Palantir等势头强劲的股票受到的打击尤其严重，这引发了更多疑问：高估值是否加剧了投资者的不安感。

加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 美国股票策略主管 Lori Calvasina 首先在周末与 MarketWatch 分享的一份报告中指出，市场“氛围”似乎正在减弱。其他人也同意她的评估。

Ritholtz Wealth Management 首席市场策略师 Callie Cox 在接受 MarketWatch 采访时表示：“我认为市场情绪正在下滑，你可以指出很多合理的原因。”

专业人士指出了几个可能解释这种情况的原因。人们对特朗普承诺的放松管制和减税的热情似乎已被对关税和打击移民政策可能抑制经济增长、推高物价的担忧所取代，导致滞胀担忧再次出现。

据报道，就连纽约大都会队老板、Point72 Asset Management 创始人史蒂夫科恩等知名投资者也警告称，股市可能即将进入回调。

周二，美国经济咨商会的消费者信心调查结果下滑至八个月来的最低点，引发了新一轮股市疲软，投资者再次受到冲击。

考克斯和其他向 MarketWatch 发表讲话或发表评论的人士指出了六张图表，他们表示这些图表凸显了投资者日益谨慎的前景。

牛熊价差下跌

每周，美国个人投资者协会都会发布一份针对非专业投资者的调查，以了解他们对市场走向的预期。

最近，调查结果反映出人们的担忧情绪日益加剧。本月早些时候，持悲观态度的受访者比持乐观态度的受访者高出近 19 个百分点，这是自 2023 年 11 月初以来的最大差距。

包括 Fundstrat 的 Tom Lee 在内的一些投资者表示，这种悲观情绪可能是一个看涨信号，尽管这可能与直觉相反。市场时不时地必须攀上“担忧之墙”，而在过去，某个方向的极端读数有时预示着趋势可能即将发生变化。

但现在与 2023 年 11 月（当时调查结果显示该水平上次处于这一水平）之间存在一个重大差异：当时，随着美国国债收益率短暂突破 5%，股市刚刚开始从 10% 的回调中回升，跌至最低点。

相比之下，标准普尔 500 指数周二仍距其历史高点只有几个百分点。

防御性股票占据领先地位

2025 年，医疗保健和消费必需品等防御性股票的股价一路飙升。FactSet 的数据显示，自今年年初以来，这两个板块一直是标准普尔 500 指数中表现最好的板块。

与此同时，Roundhill Magnificent Seven ETF 是一只追踪大型科技股精英群体表现的交易所交易基金，周二该基金有望进入回调区间。

Ritholtz 的 Cox 表示：“我认为有必要指出，防御性股票今年引领标准普尔 500 指数走高，这可能说明了仓位配置正在发生怎样的变化。”

对冲需求飙升

期权市场通常可以提供有价值的见解，帮助交易者了解股票下一步的走势。

现在可能就是其中之一。根据芝加哥期权交易所倾斜指数，与标准普尔 500 指数挂钩的价外看跌期权需求激增，表明市场存在相当大的担忧。芝加哥期权交易所的数据显示，该指数上周攀升至 183 以上，触及至少自 2005 年以来的最高水平。

看跌期权赋予持有人出售标的证券或货币的权利，但没有义务，尽管与股票市场指数挂钩的期权通常以现金结算。

如果股票突然大幅下跌，价外看跌期权通常会带来回报。

投资者寻求避险，债券价格上涨

正如MarketWatch 的 Vivien Lou Chen 之前报道的那样，债券价格正在上涨，但上涨的原因并不合理。

10年期美国国债收益率跌至2025年的最低水平，这并非反映出人们越来越相信通胀将很快回落至美联储2%的目标水平，而是表明随着特朗普政府裁掉数千名政府雇员，投资者对美国经济前景越来越担忧。

FwdBonds首席经济学家Chris Rupkey在接受MarketWatch采访时表示：“债市收益率下跌表明市场对衰退的预期加剧。”

10年期国债收益率周二一度跌至4.31%，创下自12月12日以来的最低水平。

如果有任何积极的迹象，那就是债市再次在一定程度上抵消了股市的亏损，这种动态在过去三年里基本消失。

经济报告令投资者失望

自 9 月以来，花旗美国经济意外指数首次持续为负值。过去四天，该指数一直为负值，美国服务业活动数据令人失望，周二美国消费者信心指数再次令人沮丧地下降。

如果情况不尽快改变，股市可能会重演 8 月 5 日的暴跌，当时美国的“增长恐慌”与日元套利交易的平仓相撞。野村证券的跨资产策略师查理·麦克埃利戈特指出，结果是全球股市惨败。

麦克埃利戈特在周一与 MarketWach 分享的评论中表示：“市场对近期经济报告中任何意外下行迹象都表现出了极大的敏感性。”

尽管数据显示消费者支出和服务业活动放缓，但通胀预期上升导致市场弥漫着“滞胀氛围”。

黄金上涨，比特币下跌

比特币经常被信徒吹捧为“数字黄金”，但这种先锋数字货币的发展方向已日渐与其实体竞争对手不同。

黄金期货本周早些时候，黄金交易价格创下历史新高，略低于每盎司 3,000 美元。相比之下，比特币价格一直在走低。比特币最近的交易价格略低于 87,000 美元，为 11 月以来的最低水平。

包括 Stifel 的巴里·班尼斯特 (Barry Bannister) 在内的许多人士都观察到，比特币的交易更像是投机性成长股，而不是像黄金这样的防御性资产。

人们正在增加保护措施

一些指标看起来仍然相当温和。上周发布的世界大型企业联合会首席执行官信心调查结果高于第四季度的水平，暗示美国各地高管层的信心仍未受到影响。

期货交易员做空标普 500 指数的意愿似乎也有所减弱。美国商品期货交易委员会的数据显示，标普 500 电子迷你期货的净空头仓位规模近几周有所下降，尽管相对于历史水平而言仍相当高。

Cboe波动率指数（VIX）周二一度突破20点。但目前，它仍低于1月27日的最高点，当时美国人工智能相关股票大幅下跌，投资者对中国DeepSeek声称其已接近美国先进AI模型并以极低成本开发出类似技术的消息做出了反应。

VIX 反映的是与标准普尔 500 指数挂钩的、将于未来一个月左右到期的价外期权的需求。

Piper Sandler 期权交易主管丹尼·基尔希 (Danny Kirsch) 在接受 MarketWatch 采访时表示：“人们正在增加保护，我认为这是有道理的。”

本文编译自 MarketWatch 《The ‘vibes’ on Wall Street are starting to sour. Just look at these six charts.》