美股为什么连续下跌？关税只是借口，真正的原因是美国经济放缓

来源：Yahoo Finance

作者：Myles Udland

美股的气氛似乎有些不对劲。纳指和标普500已经连续下跌，触发因素很复杂，从疲软的制造业数据到不断上升的通胀预期，当然还有关税对消费者和整个经济的影响。

但 Renaissance Macro 经济主管 Neil Dutta 表示，谈论该清单上的最后一项只是掩盖了前两项所暗示的内容：美国经济正在放缓。

在周一的一封电子邮件中，Dutta 指出了四个令人担忧的经济发展，这些发展与他在 2022 年成为支持“无着陆”情景的主要声音之一的原因大体相反。

随着收入增长下降、住房疲软、政府支出放缓，消费者正在疲软，预计美国经济将继续以 2.5% 左右的速度增长，与过去三年的平均水平一致。

“如果 2023 年是意外上涨，那么 2025 年意外下跌的风险更大，”Dutta 写道。

“我们在金融媒体上看到的很多内容——关税、不确定性——都是转移注意力的借口，是对已经开始的经济放缓的事后合理化。”

上个月末，美联储主席鲍威尔在概述美联储暂停降息的理由时表示，美国经济处于“相当好的状态”。这一评估也有助于解释为什么鲍威尔似乎满足于不推翻市场预期，减少进一步降息的押注。

当被问及关税对经济的影响时，鲍威尔表示，关税、移民政策、财政政策和监管方面的“重大”转变都给经济前景带来了“额外的不确定性”。

尽管如此，美联储主席似乎并不在意。

然而，在 Dutta看来，美联储放缓降息步伐已经造成了“货币政策被动收紧，这是主要风险，对金融市场投资者具有重要影响。”

换句话说，通过在经济放缓的情况下暂停降息，美联储实际上是在加息。

展望未来， Dutta预计，随着降息和经济放缓的影响被市场消化，就业市场进一步放缓，长期利率和股市将下跌。

无论是关税、过热的人工智能交易，还是股市的其他泡沫，当前的市场充斥着很多风险。

Dutta的电话会议中值得注意的是，他没有挖掘市场尚未消化的一些晦涩难懂的替代数据，也没有概述情绪、估值和定位的三足鼎立。

相反，他关注的是基本问题：人们的工资是多少，生活成本是多少，以及政府正在采取什么措施来提供帮助。而这些趋势都不是很好。