大摩、小摩齐发声：美股资金外逃不会持续太久

尽管美股在2025年表现落后于全球同行，但华尔街顶级策略师认为，这种局面不会持续太久。他们指出，强劲的经济增长和企业盈利前景将推动资金重新回流美国股市。

近年来，标普500指数一直表现优异，但今年却因投资者对特朗普政府关税和移民政策的不确定性以及高估值的担忧而表现疲软。此外，中国人工智能（AI）初创公司DeepSeek的崛起也引发了市场对美国在AI领域领先地位的质疑。

摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）曾对美股持悲观态度，但他在2024年年中转变了观点。他认为，资金将重新回流美股，并称标普500指数是“最高质量的指数”，具备“最佳的盈利增长前景”。他在一份报告中写道：“现在断定资金从美国流出的趋势会持续还为时过早。”

美国科技行业“七巨头”（Magnificent Seven）的股票目前受到最多质疑。投资者担心，这些股票在推动华尔街自2022年底低点反弹后已变得过于昂贵。此外，这些公司的盈利增长在2023年达到峰值后也将放缓。以科技股为主的纳斯达克100指数上周五下跌2.1%。

今年迄今，标普500指数仅上涨约2%，而欧洲斯托克600指数飙升9%，纳斯达克中国金龙指数上涨18%。相比之下，彭博跟踪“七巨头”的指数下跌1.9%。

摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡（Mislav Matejka）表示，大型科技股增长前景趋缓确实对美股整体表现构成了“重大阻碍”。但他补充道，只有在美国盈利增长持续落后于全球其他地区的情况下，才能支持全面看空美股的观点。

他在一份报告中写道：“我们并不建议低配美股，因为我们看到美国与其他地区的增长和盈利差距仍然显著，而关税升级是一个不确定因素。”