多重因素叠加 证券行业并购重组空间“打开”

　　2月19日晚间，国盛金融控股集团股份有限公司(以下简称“国盛金控”吸收合并全资子公司国盛证券有限责任公司(以下简称“国盛证券”获得中国证监会核准批复。同时，由于近期一系列金融股权划转，***汇金投资有限责任公司(以下简称“***汇金”旗下参、控股的券商数量有望增至8家，这将进一步推动证券行业并购重组预期升温。

　　西部证券金融研究首席分析师孙寅表示：“券商并购重组有望加速。在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，***汇金旗下券商股权存在进一步整合可能，相似股东背景、注册地的券商整合或更易推进，建议继续关注券商并购重组主线。”

　　国盛证券将实现“曲线上市”

　　国盛金控发布公告称，收到了中国证监会出具的《关于核准国盛金融控股集团股份有限公司吸收合并国盛证券有限责任公司的批复》，核准国盛金控吸收合并国盛证券。吸收合并完成后，国盛证券解散，国盛金控名称变更为国盛证券股份有限公司，并依法承接国盛证券各分支机构、业务以及江信基金管理有限公司5400万元人民币出资(占注册资本比例30%。这意味着，国盛证券将成功实现“曲线上市”，A股上市券商队伍将迎来一位新成员。

　　国盛金控表示，本次吸收合并将有利于公司聚焦证券主业，增强国盛证券的品牌效应优势，提升公司综合金融服务水平，更好发挥国盛证券作为江西省属唯一证券全牌照企业的作用。合并后公司管理层级将减少，节约管理成本，有效提升管理与决策效率，有利于推动公司证券业务整体发展。

　　“汇金系”券商扩容或催化行业并购

　　近期一系列与***汇金相关的券商股权变动也引发市场高度关注。

　　2月14日，中国信达资产管理股份有限公司(以下简称“中国信达”、中国东方资产管理股份有限公司(以下简称“中国东方”、中国长城资产管理股份有限公司(以下简称“中国长城资产”三家金融资产管理公司(AMC相继发布公告称，其控股股东财政部拟通过无偿划转方式将所持公司股份全部划转至***汇金。此次划转完成后，财政部将不再持有三家公司股份，***汇金成为三家公司控股股东。

　　同日，中国证券金融股份有限公司(以下简称“中证金融”也发布公告称，公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至***汇金。

　　上述股权划转涉及多家券商的控股股东变更，使得“汇金系”券商阵容进一步扩大。具体来看，中国信达持有信达证券78.67%股份、中国东方持有东兴证券45.14%股份、中国长城资产持有长城国瑞证券67%股份，在上述股权划转完成后，上述三家券商的实控人将由财政部变更为***汇金。

　　目前，***汇金还持有中金公司40.11%股份、中信建投30.76%股份；并且，在上述中证金融66.7%股权划转完成后，***汇金将通过中国建银投资有限责任公司和中证金融等公司间接持有申万宏源近半数的股份，通过中国银河金融控股有限责任公司和中证金融间接持有中国银河证券近半数的股份，通过中国光大集团股份公司和中证金融等公司间接持有光大证券近半数的股份。至此，***汇金旗下参、控股的券商数量将达8家。

　　从相关券商股的市场表现来看，Wind资讯数据显示，自2月14日至2月20日收盘，信达证券累计上涨18.7%，东兴证券累计上涨7.46%，中国银河累计上涨5.26%，中金公司上涨2.66%。

　　对此，中信证券研究团队表示，在政策面持续鼓励通过并购重组优化行业资源配置、加速构建国际一流投行的背景下，“汇金系”券商多牌照整合方案值得期待。“汇金系”券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人旗下行政化并购与市场化并购主线。