华夏上证综合全收益指数增强基金：以全收益视角掘金中国核心资产

　　在A股市场三十多年的发展历程中，上证指数始终是市场的重要风向标。每每提及中国股市或者大盘的表现，往往会以上证指数的涨跌作为标准。

　　然而，传统价格指数仅反映股价波动，并未完整考虑分红收益，导致指数表现与投资者真实收益存在一定的差距。尤其在近年政策鼓励上市公司分红、市场股息率持续提升的背景下，这一差异愈发显著。为弥补市场空白，提供给投资者更优选择，华夏基金管理公司于2025年2月10日正式推出华夏上证综合全收益指数增强型证券投资基金(简称：华夏上证综合全收益指数增强，A类：022857/C类：022858，力求以“全收益 量化增强”双引擎，助力投资者捕获沪市长期增长与分红的双重红利。

　　全收益指数 量化增强

　　所谓全收益指数，也被称为总回报指数或总收益指数。它与价格指数的区别在于将成分股的分红计入指数收益。当成份股发生分红派息时，全收益指数的点位不会因股票分红除权发生回落，相当于将分红记为红利再投资；普通价格指数点位会发生回落，相当于将分红记为一次性亏损。所以，全收益指数能更加准确地反映指数内所有股票的真实收益表现。

　　上证综合全收益指数(代码：000888自2020年7月发布以来，因其纳入成分股分红再投资的特性，被誉为“加强版”上证指数。样本与权重与传统上证综指完全一致，但通过将分红收益计入指数，避免了价格指数在分红季的“失真回落”。

　　Wind数据显示，自2020年7月24日至2025年2月14日，上证综合全收益指数累计涨幅为16.94%，大幅跑赢上证指数4.69%和沪深300指数-12.58%的业绩表现。可以看出，当我们拉长时间来分析，分红带来了巨大的价值和可观的收益，而全收益指数能将这部分不可忽略的可观收益完整反映在点位上。

　　近年来，政策方面一直鼓励上市公司强化分红。2023年12月证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》鼓励现金分红，2024年4月国务院发布“新国九条”约束多年不分红和低分红行为。多措并举下，A股分红比例不断扩大，A股股息率有望不断提升。在此背景下，全收益指数的表征真实性优势将愈发突出。

　　而此次发行的华夏上证综合全收益指数增强(A类：022857/C类：022858是市场中首批全收益指数增强基金，突破了传统被动跟踪模式，在对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过量化策略精选个股增强并优化指数组合管理和风险控制，力争控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.50%，年化跟踪误差不超过7.75%，同时力求实现超越标的指数的业绩表现，谋求基金资产的长期增值。

　　顶尖量化团队护航 迭代量化模型优化交易

　　指数基金增强策略能否取得成功，很大程度上取决于量化策略的成功是否。华夏基金数量投资部成立于2005年，是业内最早组建的独立量化团队之一。公司设立量化投委会，统筹战略规划；在人员配置上，量化投研团队共33人，由19名经验丰富的海内外专业投资经理以及14名专职量化研究人员组成，构建从因子挖掘到组合优化的全流程能力。同时，为满足不同的量化投资需求，数量投资部构建了涵盖Beta投资和Alpha投资的完整生态系统。

　　此次担任华夏上证综合全收益指数增强型基金基金经理的孙然晔拥有美国得克萨斯农工大学统计学博士学位，曾任美国银行企业投资部资深量化研究员，美国AQR资本管理公司量化研究副总裁，属于量化投资的“科学派”。2019年8月，孙然晔加入华夏基金管理公司，历任数量投资部研究员、基金经理助理，现任华夏国证2000指数增强型发起式基金基金经理、华夏新机遇灵活配置混合型基金基金经理等。

　　在指数增强量化投资策略方面，孙然晔表示，将主要运用不断迭代的量化模型构建投资组合，同时优化组合交易并严格控制组合风险。

　　以全收益视角掘金中国核心资产

　　自去年三季度以来，政策暖风频吹，A股市场走出一波强劲上涨行情。而今年，在实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的背景下，叠加宏观经济复苏，支撑蓝筹股盈利回升的动能比较强劲。相比于其他宽基指数，上证指数的一大特点在于用“总市值加权”而非“自由流通市值加权”，因此低自由流通比的央企权重较高为36%，高于上证50、中证100、沪深300。由于央企高股息的特点，上证指数股息率也较为可观，近年平均股息率2.50%。未来，中国股市大概率走出持续时间较长的牛市行情，而其核心标准依旧是上证指数的表现。以全收益视角掘金中国核心资产正当其时。

　　对于三类投资者来说，非常适合重点配置华夏上证综合全收益指数增强(A类：022857/C类：022858。一是长期价值投资者，期待分享沪市增长与分红双红利；二是量化策略爱好者，信赖数据驱动的科学投资，追求稳健超额收益；三是有资产配置需求的投资者，寻求分散化工具，平衡权益组合波动。在沪市估值低位、分红常态化、量化策略成熟的三大窗口期叠加下，该基金有望成为投资者把握中国核心资产长期价值的利器。