AI狂潮席卷中国股市！高盛揭秘资产大爆发与暴利投资策略（附股）

本周，高盛重磅发布中国市场策略报告。报告中，高盛作出乐观预期：在未来十年，人工智能的广泛应用将如同强劲引擎，驱动中国公司每股收益实现每年 2.5% 的稳健增长。

同时，高盛还精心列出了该行筛选的中国人工智能投资组合名单，为投资者提供了极具价值的参考。

一、AI 驱动中国股市强势上扬

近期，中国 AI 领域迎来重大突破，DeepSeek-R1 模型的问世，连同其他具有全球竞争力和成本效益的中国 AI 模型，彻底改写了中国科技题材的叙事逻辑。

这一变革不仅极大地提升了投资者对 AI 带动经济增长和经济效益的乐观预期，还直接推动了股市的显著上涨。

在过去 1 个月，恒生科技指数大涨 27%，MSCI 中国指数上涨 19% 。自 2022 年 11 月 ChatGPT 面市以来，美国股市也一路飙升，市值增加了 13 万亿美元，充分展现了 AI 对资本市场的强大影响力。

DeepSeek 在科技 / AI 领域搜索热度变化（Google News Search Index）

中美股市市值变化与 AI 发展关系

二、AI 对中国股市的深远影响

（一）提升企业盈利

未来十年，AI 的广泛应用预计将推动中国股票整体盈利每年提高 2.5%。

AI 可通过提高劳动生产率，让 MSCI 中国成分股的年收益平均提高 1.1%；还能降低劳动力成本，使企业在相同营收下节省 3% 的劳动力成本，进而提升收益；此外，新的商业模式和技术赋能带来的新增收入，也将助力企业盈利提升 。

AI 对劳动力成本和产出的影响示意

AI 应用对 MSCI 中国指数收益增长预测

（二）推高股票估值

增长前景的改善和市场信心的提升，有望推动中国股票的合理价值提高 15 - 20%。通过多种模型分析，如提高股息贴现模型（DDM）中的中期每股收益（EPS）增长假设、考虑净资产收益率（ROE）变化以及中美科技股估值差异等因素，预计中国股票的估值倍数将显著提升。

AI 成功变现潜在收益下中国股票 PE 倍数变化预测

美国科技股市值变化

中美科技股 ROE 与 P/B 关系

（三）吸引资金流入

随着中国 AI 发展带来的乐观情绪升温，国际资金开始流向中国股市。预计未来12个月，中国AI相关股票有望吸引超过2000亿美元的投资组合资金流入，这将有助于扭转全球资产管理者对中国股票的保守配置态度。

过去一年美国及国际投资者对美国股票的资金流入

中国 AI 相关股票预计资金流入

各类基金对中国股票配置变化

全球基金对中美股票配置对比

三、中国 AI 股投资框架解析

（一）上市公司分类

将中国所有上市公司分为 AI 科技股和非科技股两大类，并进一步细分为半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长型企业和生产率提升型企业六个题材，以便深入分析 AI 生态系统中的投资机会。

基于聚类分析的 AI 科技股相关行业分类

（注：上图基于自 2016 年以来 MSCI 中国指数（MXCN）中行业分类标准（GICS3）下各行业月度表现的聚类分析）

非科技股行业按增长投资和劳动力成本结构分类

（二）不同题材表现与前景

受美国 AI 周期影响，中国半导体股和 AI 基础设施股前期表现突出，但目前估值已较高。随着 AI 资本支出周期放缓，数据和云以及软件和应用领域因较低的估值和良好的利润增长潜力，有望成为下一阶段的投资热点。

DeepSeek 出现后各题材相对指数表现变化

各题材 2023 - 2027 年 EPS 复合增长率预测

各题材 12 个月预期市盈率（P/E）对比

中美大型互联网公司资本支出变化

四、中国 AI 生态投资策略

（一）市场与指数选择

离岸股票对 AI 主题的曝光度相对较高，在主要基准指数中，恒生科技指数（HSTECH）、中证 1000 指数、创业板指数（ChiNext）和科创板 50 指数（STAR50）的科技 / AI 相关股占比较大，其中恒生科技指数在数据和云、软件和应用领域的权重较高 。

主要指数对 AI 科技股的曝光度对比

（二）主题投资偏好

当前阶段，数据和云以及软件和应用领域更具投资价值。高盛推出的精选中国 AI 投资组合，涵盖了六个主题队列中的 30 只买入评级股票，为投资者提供了全面且均衡的投资选择。

高盛精选中国 AI 投资组合成分股信息

(1)数据及云

腾、阿里巴巴、拼多多、京东、百度、 快手-W 、新东方、好未来、哔哩哔哩

(2)软件及应用程式

美团-W 、网易、 携程网 、金山办公、 理想汽车 、百胜中国、拓普集团、京东健康、分众传媒

(3)半导体

北方华创、韦尔股份、兆易创新

(4)基建与动能

宁德时代、 小米集团-W 、工业富联

(5)非科技-收入加强者

中国平安、 安踏体育 、波司登

(6)非科技-效益提升者

贝壳、同程旅行、中金公司

五、风险与挑战并存

尽管 AI 为中国股市带来了巨大机遇，但也面临诸多风险。在 AI 应用层面，数据隐私问题日益受到关注；行业监管方面，政策的不确定性可能影响企业发展；国家安全层面，相关技术的发展可能引发地缘政治紧张局势；此外，技术出口管制的加强也可能对中国 AI 产业的供应链造成冲击。投资者在关注 AI 带来的投资机会时，需密切关注这些风险因素。

AI 正深刻改变中国股市格局，为投资者带来前所未有的机遇。然而，在投资过程中，投资者应充分考虑各种风险，结合自身投资目标和风险承受能力，制定合理的投资策略。