雪榕生物信用评级再遭下调 三年半累亏9.31亿元资产负债率超七成

　　财经2月17日讯 雪榕生物(300511.SZ交出预亏业绩后，信用评级再遭下调。评级机构中诚信国际决定将雪榕生物的主体信用等级由A 调降至A，维持评级展望为负面；将“雪榕转债”债项信用等级由A 调降至A。这是雪榕生物继2024年6月之后第二次信用评级被下调。

　　中诚信国际认为，雪榕生物在食用菌行业仍然保持其规模优势，且随着行业整体减产，供求关系或将迎来边际改善，但短期内公司盈利指标难以大幅提升，且目前面临的短期及整体偿债压力较大，信用水平下降。

　　业绩方面，根据雪榕生物1月27日发布的业绩预告，预计2024年亏损4.35亿元至6.5亿元，相比上年同期亏损1.88亿元有所扩大。对于持续亏损原因，公司分析，2024年，整体消费市场景气度偏弱，食用菌行业竞争激烈，供求失衡，主要产品价格下降；公司主动收缩整体业务规模，产能利用率下降，单位成本升高。

　　计提大额资产减值加剧账面亏损。结合近年行业市场变化、公司产能收缩以及未来规划调整、不同销售区域竞争格局及资产运行情况，经公司财务部门的初步测试，雪榕生物预计2024年对相关资产及资产组计提减值(跌价准备金额约2.8亿元-3.8亿元。

　　此前雪榕生物已经连续亏损，2021-2023年亏损额分别为3.12亿元、2.87亿元、1.88 亿元，2024年上半年再度亏损1.44亿元，近三年半累亏9.31亿元。

　　经营性业务盈利能力恶化，雪榕生物挑战重重。中诚信国际在报告中指出，雪榕生物权益规模继续下降，财务杠杆保持很高水平，整体现金流平衡依赖于银行续贷，面临较大短期偿债压力。根据公司披露的未经审计的2024年三季报，由于连年亏损，截至2024年9月末公司权益规模已降至12.83亿元，资产负债率为70.74%。同时，公司货币资金保有量进一步下降，截至2024年9月末仅为1.93亿元，且公司短期债务保持较大规模，同期末为7.44亿元，货币资金对短期债务的覆盖能力很弱。截至本公告出具日，公司尚未使用的银行授信金额约14亿元，未出现明显恢复，整体现金流平衡依赖于银行续贷，面临较大短期偿债压力。

　　此外，“雪榕转债”目前转股率低，且公司股价持续低于转股价，未来公司或将面临很大的可转债兑付压力。截至2024年末，“雪榕转债”余额为5.84亿元，历经多次转股价下调但转股率仍不足0.20%，且公司股价持续低于当前转股价。“雪榕转债”将于2026年6月到期，若临近到期转股率仍然保持很低水平，公司将面临很大的可转债兑付压力。

　　雪榕生物始创于1995年，于2016年5月4日在深圳交易所创业板挂牌上市。公司主营业务为鲜品食用菌的研发、工厂化食用菌的种植与销售，产品主要包括金针菇、真姬菇(含蟹味菇、白玉菇和海鲜菇、杏鲍菇、香菇、鹿茸菌等鲜品食用菌。

　　雪榕生物是全国产能最大的食用菌工厂化生产企业，截至2024年6月，食用菌日产能达1710吨，其中金针菇日产能1275吨，在吉林、山东、江苏、广东、广西、四川、贵州、甘肃、泰国等国家和地区投资建设了综合性食用菌工厂化企业。

　　近几年公司试图通过加速扩充产能，提升市场占有率。雪榕生物分别于2020年发行可转债募资5.85亿元，2022年定增募资3.98亿元，主要投入用于产能扩张。但在宏观经济环境变化，及行业竞争日趋激烈背景下，雪榕生物遭遇阵痛，宣布叫停、放缓部分募投项目，2021年到2023年，资产减值损失分别为1.79亿元、4亿元、5860万元。

　　截至2月17日收盘，雪榕生物股价报3.68元/股，市值为18.36亿元。