华泰证券：谁会成为中国科技股的“七巨头”？

　　华泰证券日前发布的研究观点认为，DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米有望成为中国科技股“七巨头”。

　　其中，阿里巴巴是国内领先云服务厂商，有望受益于2025年AI应用发展带来的基础云服务需求释放。展望未来：1公司有望引领国内云服务厂商及互联网AI应用价值重估；2电商场景下强化应用探索，2B降本提效 2C体验优化双路并进，夯实其电商市场份额，进而稳定电商主业估值。期待其通过扩大且高效的CAPEX投入助力拓宽长期增长空间。

　　比亚迪可关注电动车龙头智能化转型机遇。2024年比亚迪全球销量427万辆，同比 41%，是全球第五大、中国第一大销量车企。比亚迪通过智能化转型，加速高阶智驾功能在中低端车型渗透，2025年挑战550万销量目标,继续推进高端化与出海战略。

　　联想受益于大模型落地，推动AI PC和服务器加速发展。联想是全球最大的PC，服务器和智能手机制造商之一。2025年关注：1AI助理/AI智能体落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升，2DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

　　美团是本地生活消费龙头，公司成长性突出，关注：1外卖下沉市场仍有增量，UE处于爬坡通道，当前超万亿GTV规模下利润释放可观；2到店业务竞争已过拐点，利润开启修复；3闪购、出海业务初具规模，“零售” “科技”战略落地为公司带来远期成长期权。

　　中芯国际是全球产业链重构主要受益者之一，是中国最大，全球第三大晶圆代工企业，产业链重构主要受益者。主要发展驱动力包括：1在地化生产需求驱动成熟产线稼动率维持饱满，2多年研发效果显现，先进产线良率稳步提高。

　　腾讯受益于AI赋能社交广告，混元大模型未来可期。未来更多AI产品浮出水面后，关注：1AI 视频号：广告加载率处于行业低位，叠加AI赋能后，行业中期有望同步实现价位上涨和降本增效；2AI 游戏：混元开源3D大模型，助力游戏开发商加速研发进度，3AI 云：腾讯云借力大模型丰富现有产品矩阵，加速AI在2B端商业化落地。

　　小米是端侧AI落地主要受益者之一，是全球最主要的手机和智能硬件厂商，2024年成功切入智能电动车行业。2025年关注：1新车发布推动小米汽车业务再上一个台阶，2手机业务毛利率和全球市占率稳步提升，3大家电出海推动智能硬件业务稳健增长，4DeepSeek在边缘AI上的落地，推动AI眼镜等新品类增长。