出乎意外！三大特朗普交易通通“熄火”

去年年底风靡的所谓特朗普交易在2025年陷入困境，至少目前为止是这样。

投资者对特朗普第二任期的期待包括：股市将因减税和监管松绑而飙升；随着关税导致消费者成本增加，利率和通胀将缓慢上升；与此同时，在长期较高的利率的支持下，美元将继续上涨。

但事实却并非如此。由于特朗普在贸易政策等问题上反复无常的作风导致股市表现弱于预期，投资者受到了打击。他们一直处于一种不确定的状态，想知道特朗普任何最新的提议是否会在几分钟内就变得毫无意义。

尽管1月份出人意料的火热通胀报告推高了收益率和美元，两者今年迄今仍接近持平，同时美股进一步收窄了年内涨幅，这表明特朗普的交易步履蹒跚。

以下是2025年迄今尚未成功的三种热门的特朗普交易：

股票

预期：在特朗普政府减税、放松管制和专注于降低能源成本的推动下，股市将继续上涨。

实际：虽然标普500指数今年迄今上涨了约3%，但落后于国际同行，MSCI世界指数（除美国外）同期上涨了约5%。

盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）告诉《商业内幕》（Business Insider）：“很明显，监管环境正在朝着更宽松的方向发展，但由于最初的改革实施得太快，法院已经无限期搁置了许多项目。”

此外，与特朗普交易相关的个股和其他资产正在遭受重创。截至周二，特朗普媒体与科技集团（DJT）和特斯拉（TSLA）的股票分别下跌了11%和19%。比特币在大选几周后飙升至六位数以上的纪录，但目前其涨势已经停滞不前。该代币今年迄今仅上涨了3%，因为政策公告大多未能为更多收益提供催化剂。

债券收益率

预期：由于大规模驱逐移民出境和激进关税的前景可能导致通胀升温，这被视为阻碍了美联储降息的能力，甚至提高了加息的可能性，债券收益率预计将上升。

实际：自年初以来，10年期美国国债收益率小幅走低，最近几天从4.57%跌至4.42%。自今年年初以来，美联储最多两次降息的可能性有所增加。在1月份通胀报告高于预期后，该收益率周三确实上涨了11个基点。

美元

预期：由于特朗普政府推行保护主义贸易政策可能抬高利率，美元将相对于国际货币上涨。

实际：美元指数（衡量美元相对于一篮子外币价值的指标）今年迄今下跌了约0.4%，尽管在周三通胀数据公布后有所上涨。

“关税被认为对美元有利，但一些关键公告时断时续的性质削弱了这种反弹，”索斯尼克说。

索斯尼克指出，特朗普交易的现状反映了华尔街的一句格言：买传言，卖事实。

他说：“市场非常善于预测任何可能出现的潜在利益，无论是来自政府还是企业.....然而，如果获得这些利益的可能时间比预期的要长，就会产生一些失望的情绪。”

“在某种程度上，这就是我们现在看到的情况。即使是一个看起来运转迅速的政府，也不一定能满足不耐烦的投资者的最高期望。”