马斯克“进军华盛顿”拖累特斯拉，但这也可能是创新高前的机会！

来源：Dow Jones

埃隆·马斯克“进军华盛顿”可能会损害特斯拉的电动汽车业务，但目前可能不会损害其股价。

自唐纳德·特朗普总统就职以来，特斯拉股价一直表现不佳，自 1 月 20 日以来股价下跌了 15%。股价下跌与马斯克与所谓的政府效率部的努力相吻合，包括冻结美国国际开发署、取消总务管理局的合同，并威胁关闭教育部。近几个月来，特斯拉电动汽车的销量也有所下滑，这引发了人们对马斯克的政治立场对特斯拉股东构成多大风险的质疑。

事情本不应该这样。过去 12 个月，特斯拉股价翻了一番。特斯拉的能源业务部署了足够的电池存储，可为 3,000 户美国家庭提供一年的电力，而 Model Y 连续第二年成为全球最畅销的汽车（无论是汽油还是电动汽车）。

与此同时，人工智能的抱负、自动驾驶的进步以及与特朗普的密切关系，帮助该公司的市值重新超过 1 万亿美元，成为标准普尔 500 指数中第七大最有价值的公司。

然而，马斯克总是需要一个新项目，而他最新的项目——拆除联邦官僚机构——对特斯拉来说可能正值一个紧张的时刻。 2024 年，该公司的电动汽车销量下降了 1%，而全球电动汽车销量增长了约 20%。管理层承诺，在称之为 Model 2 的新型低成本电动汽车的帮助下，特斯拉将在 2025 年恢复增长。马斯克的政治主张也有可能让他需要吸引的受众——关心气候变化的富裕民主党人——失去兴趣，而无法获得新的受众。

随着汽车业务陷入困境，人们对特斯拉未来的希望寄托在其全自动驾驶 (FSD) 和机器人技术上。由于股票估值似乎与公司基本面脱节，如果这两个方面的进展停滞不前，长期持有者可能会大吃一惊。

富国银行分析师科林·兰根 (Colin Langan) 写道：“核心业务陷入困境。”“此外，我们认为 FSD 面临巨大风险，尤其是考虑到时间紧迫。”

观察人士经常问为什么有些人会投票反对他们的利益，马斯克与总统的结盟似乎引发了同样的问题。乔·拜登支持电动汽车。特朗普不是。过去，特斯拉车主主要来自蓝州，包括加利福尼亚州，但有迹象表明，这些州的购车者对特斯拉的购买力正在减弱。

特斯拉第四季度在加州的销量同比下降 8%，这是连续第五次下滑。全年销量下降 12%，是特斯拉美国整体销量下降 6% 的两倍，但这仍不是问题的确凿证据。特斯拉在加州的电动汽车市场占有 50% 以上的份额，而其在美国整体市场的份额约为 49%。

汽车销售面临的政治风险不仅来自不情愿的买家，还来自各个国家。在德国，马斯克支持极右翼政党，并敦促其公民停止为纳粹历史道歉，1 月份的销量下降了 59%。其他人可能会决定针对马斯克的公司，以回应特朗普政府咄咄逼人的贸易行为，正如加拿大自由党领袖候选人、前财政部长 Chrystia Freeland 最近所暗示的那样，她表示应该对特斯拉征收 100% 的关税。

“从很高的层面来看，这是噪音，它为长期投资者创造了机会，让他们为未来五年我们认为非常健康的增长率做好准备，”Nightview Capital 研究主管 Eric Markowitz 表示。

对电动汽车销售的关注忽略了一个关键点：特斯拉远不止是一家汽车公司。 1 月 29 日，当特斯拉公布业绩时，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯 (Adam Jonas) 指出，特斯拉在其他业务上投入的时间远多于汽车业务，尤其是自动驾驶、人工智能和机器人。英伟达首席执行官黄仁勋表示，机器人有可能成为“全球有史以来最大的技术产业”。

目前，特斯拉正在转型为垂直整合的人工智能应用开发商。没有什么比它的估值更能说明这一点了。Future Fund Active 交易所交易基金联合创始人加里·布莱克 (Gary Black) 表示，特斯拉股价约为 2025 年收益预期的 130 倍，几乎是该股近期历史的两倍，市场表明人工智能训练的自动驾驶汽车已经到来。

特斯拉预计将于 2025 年推出其自动驾驶机器人出租车服务，而 Waymo 的成功可能成为测试案例，分析师已开始推高特斯拉的股价。自大选以来，分析师的平均目标价上涨了约 140 美元，或约 4500 亿美元的市值。认为，政府将推动自动驾驶汽车在美国的推出，这可能是特朗普和马斯克兄弟情谊带来的一个好处。

机器人出租车和 Model 2 使今年成为该公司的重要一年。ChartSmarter 创始人道格拉斯·布希 (Douglas Busch) 表示，如果马斯克在这两个方面都表现出色，股价应该会创下新高。他补充说，如果新车延迟，机器人出租车服务也延迟，股价将大幅回落。

如果特斯拉失败，人们会越来越担心马斯克最终承担了太多无法承受的责任。投资者长期以来一直担心马斯克在管理特斯拉、SpaceX、X、xAI 和其他公司时分身乏术。现在他为特朗普工作。没有真正有力的证据表明他的多重角色损害了特斯拉的股价。无论如何，特斯拉、Space X 和 xAI 的成功表明他有能力有效管理多个项目。

“埃隆是个神奇的人，”SpaceX 总裁格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 在 11 月的 Baron 投资会议上表示。“他不仅以技术为导向，还经营公司，并将技术与业务本身相结合。”

别忘了：共和党人也会买车。许多人支持马斯克改革联邦官僚机构的努力，如果马斯克发挥创意，特斯拉汽车可能有一个尚未开发的市场。例如，为什么不让特勤局驾驶 Cyber​​trucks？“愚蠢的例子……[但] 它发出了一个信号，”哥伦比亚商学院教授 Gernot Wagner 说。“[它可能] 让特朗普选民接受电动汽车。”