怕了特朗普！华尔街开始抱团前往中国股市

在特朗普2.0贸易战初期，市场波动剧烈，行情瞬息万变，这迫使交易员采取更为保守和易于反转的策略。

野村国际证券驻伦敦G10现货交易主管Antony Foster表示，“市场试图预测并应对一个非常不可预测的局势和人（特朗普）。你可能一分钟前还盈利，但下一分钟可能就会急转直下，一切归零。”他本人也已开始缩减在外汇上的仓位。

除了交易更灵活或更谨慎外，投资者还采用更复杂的交易策略来应对短时间内可能相互矛盾的新闻。

因投资者纷纷寻求保护，价值超过3000亿美元的国际外汇期权市场交易量已飙升至多年高点。衡量亚洲股票10日实际波动率的指标跃升至去年10月份以来的最高水平。另外，由于关税问题使美联储政策前景变得模糊，美债的前景也变得更加复杂。

Blue Edge Advisors Pte的投资组合经理Calvin Yeoh表示：“原本需要数周才能走完的市场路径，现在被压缩到几天甚至一天内。日内波动越来越剧烈，将迫使交易员重新考虑衡量波动的方法。”他还表示，他正在加快交易速度。

即使是对于通常习惯于调整仓位以应对市场每个曲折变化的一些投机基金来说，现在也变得更加“难搞”。拥有三十年市场经验的George Boubouras承认，找到能够持续盈利的押注越来越难。

这位K2资产管理公司驻墨尔本的研究主管表示，“头寸的持有期限变得非常短，已经降至不到24小时，而之前有时一拿就是几天甚至一周。无论是货币还是信贷，你都必须适应。”

加元的近期走势就是一个例子。

CME集团驻伦敦的外汇期权主管Chris Povey表示，1月31日，CME的加元期权交易量达到历史第二高水平，因投资者试图在周末的贸易政策转变公告前对冲风险。

在特朗普对加拿大征收25%的关税后，加元周一跌至2003年以来的最低点，随后关税被推迟，加元迅速反弹。

在新加坡，多策略对冲基金GAO Capital已从做空波动性转向做多波动性，因为市场波动加剧，押注方向变得越来越难。该基金首席执行官Chauwei Yak表示，该基金正“保持敏捷的交易，以市场流动性为指导。”

股票市场也是如此。

由于特朗普的关税加剧了通胀飙升的担忧，美国交易员正在转向复杂的套期保值策略来应对不断加剧的波动性。对一些人来说，麻烦在于，随着关税、中国人工智能技术带来的技术性冲击和财报高峰期的到来，期权正变得越来越昂贵。

道明证券股票衍生品策略主管Ling Zhou表示：“总体而言，美国市场可能正陷入困境，很难让人有信心。”他表示，一个引人注目的交易是投资者押注中国，认为“坏消息”已被计入价格，特朗普可能会收回一些言论，且中国政府可能会进一步出台相关政策。

根据外媒汇编的数据，过去一个月，KraneShares沪深中国互联网基金（CSI China Internet Fund）和安硕中国大盘股ETF （iShares China Large-Cap ETF）等受欢迎的以中国为重点的ETF的期权交易量大幅增加。

野村证券国际的董事总经理Charlie McElligott表示，美国大选后，对冲基金增加了风险敞口，但由于他们在账面上的风险过大，显然需要对冲。

McElligott解释说，他们主要通过期权购买这种保护，例如支付额外费用购买价外看跌期权，以防范更大的市场下跌。

邓普顿全球投资全球投资交易主管George Molina也在适应更大的市场波动。他表示，随着本周波动性飙升，“我们变得更加投机”，他还延长了交易时间，以“全天捕捉不同时区的更多新闻”。

债券交易员同样保持警惕

随着特朗普的政策重新引发关于通胀是否会强势回归并削弱美联储货币宽松理由的争论，债券交易员也同样保持警惕。其他人甚至正在考虑美联储加息的风险，这增加了不确定性。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示：“通胀是债券投资者的克星。如果你现在试图在这个市场交易，你实际上必须快进快出，因为事件发生的时间间隔非常短。”

周一，随着特朗普的关税令市场感到不安，交易员对较短期美债期货仓位进行了自去年11月以来最大规模的平仓。两年期美债合约的仓位现在略高于410万份，为去年6月份以来的最低水平。与此同时，摩根大通最新的客户调查显示，美债现金投资者已大幅撤出近15年来最大的净多头仓位。

与此同时，Jack McIntyre则采取了不同的方法。他喜欢“相对价值交易”，包括新兴市场和英国债务，但他更倾向于减持欧股和美国国债。他还选择等待市场的剧烈波动过去。这位Brandywine全球投资管理公司的投资组合经理表示：

“关税问题可能会被搁置几周，这一轮行情显然是被‘紧急驱动’的。耐心是现在进行交易的关键词。”