若特朗普一意孤行，美联储今年的降息窗口或关闭

经济学家表示，如果美国最终仍实施并维持新关税，美联储在可预见的未来可能暂停降息行动。

经济学家表示，美国原本定于周二生效的新关税可能意味着消费者今年将无法从高额借贷成本中得到缓解。

特朗普上周六签署命令，对美国三个最大的贸易伙伴征收关税：对来自加拿大和墨西哥的进口商品加征25%的关税，对来自中国的进口商品加征10%的关税。

周一，在与加拿大总理和墨西哥总统通话后，美国宣布将加征关税的措施立即暂缓一个月执行。

然而，经济学家预计，如果美国最终实施并维持此类关税，美国消费者价格将被推高。

经济学家表示，在通胀尚未回落到目标水平的之际，通胀的上行压力可能会促使美联储在可预见的未来暂停降息行动。

美联储的基准利率会影响消费者信用卡和其他类型债务的借贷成本。

“在这种情况下，美联储在未来12到18个月内随时恢复降息的窗口就这样关上了，”凯投宏观（Capital Economics）首席北美经济学家保罗·阿什沃思（Paul Ashworth）上周六在特朗普签署关税令后的一份报告中写道。

当然，经济学家表示，情况是多变的，因此几乎不可能进行精确评估，正如美国和墨西哥、加拿大最新达成的协议所显示的那样。

目前看来，美国对中国的关税将按计划于周二生效。

“政策如何展开存在很多不确定性，”波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）周一告诉CNBC。

关税如何影响通胀和利率？

摩根大通私人银行高级市场经济学家乔·塞德尔（Joe Seydl）表示，如果美国对加拿大、中国和墨西哥征收长期关税，预计到2026年美国的通胀率将上升0.5至1个百分点。

这些预估针对的是“核心”通胀（剔除能源和食品成本），该指数由美联储首选的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）衡量。

这一点意义重大，因为美联储使用利率政策来控制通胀和劳动力市场。在其他条件相同的情况下，预计高通胀将使利率在更长时间内保持在较高水平。

根据Evercore ISI周二发布的一份报告，相对于无关税的基线情景，对加拿大、中国和墨西哥的关税“将把PCE通胀率推高”约0.7个百分点，到2025年第四季度达到2.8%左右。

Evercore的报告称：“这将使美联储今年至少一次、甚至可能两次降息的可能性消失。”

去年12月，美联储官员预测他们将在2025年降息两次。

“鉴于对墨西哥和加拿大的关税暂缓了一个月，这些关税是否会继续实施存在一些不确定性，”凯投宏观北美经济学家副首席斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在一封电子邮件中写道。“如果关税继续实施，美联储不太可能再次降息。”

虽然有些人认为关税可能会促使美联储再次转向你加息，但布朗认为这不太可能。他说，关税可能会拖累美国经济。

同样，塞德尔表示，摩根大通预计，到2026年，拟议关税将使美国国内生产总值（衡量经济产出的指标）减少0.5至1个百分点。

在他看来，这种对经济的拖累可能会抵消关税对通胀的影响，并最终导致美联储降息。