比散户更“傻”的人在抢购美股，这不是一个好兆头

“傻钱”（Dumb money）是一部聚焦美国散户大战华尔街风波的电影的名字，也是对散户投资者的蔑称。

基本上，散户投资者通常对任何投资新闻反应迟钝，最终成为专业人士退出的接盘侠。这并不是一定的。例如，在GameStop轧空事件中，一家大型对冲基金被打败了。不过，通常情况下，专业人士还是占了上风。

如果说还有一个更傻的群体，那就是外国散户投资者。他们正在狂买美国股票，生怕买不到似的。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni对数据进行了分析，发现外国人在过去三个月中以创纪录的765亿美元购买美国股票。

而下面这张图表说明了一个问题：非美国人购买美国股票的时机往往很糟糕，他们在1987年股市崩盘、2000年互联网泡沫破灭和2008年全球金融危机之前也抢购美国股票。

正如Yardeni所说：“他们（外国散户投资者）的买入是一个反向指标。他们往往在熊市之前成为大买家。”

本月早些时候，在一篇报道了韩国投资者持有的美国股票去年飙升65%的文章里，英国《金融时报》采访了其中一些人。

他们的逻辑是合理的：美国市场一直是苹果（AAPL）、英伟达（NVDA）和特斯拉（TSLA）等企业赢家的大本营，而本地公司则难以竞争。

这种思维模式遍及世界各地。例如，根据英国当地贸易组织投资协会（Investment Association）的数据，去年11月，流入美国股市基金的散户资金达到5.9亿英镑，而国内股票基金则流出5.52亿英镑。

购买美国股票的不只是那些草根阶层，西装革履的精英阶层也在购买。历史学家尼尔·弗格森（Niall Ferguson）参加了本周的达沃斯会议。“在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，几乎所有人都看多美国，看空欧盟，”他为《自由报》（Free Press）写道。他说：“达沃斯论坛的新共识是，欧洲无法、也永远不会让自己的经济行动协调起来，而美国市场却令人兴奋，如果你不持有美国的大型股票，那么（错失恐惧症）可能会折磨你。”

“问题在于，达沃斯论坛的共识几乎总是错误的，”他补充道。

为了逆向而逆向不一定是成功的策略。例如，Yardeni仍然是华尔街最看涨的策略师之一。但在当前的这种情况下，美国股票估值高企的论点支持逆向者。

FactSet的数据显示，iShares MSCI除美国以外的全球指数（ACWX）的预期市盈率为13.4，而SPDR标普500 ETF信托基金（SPY）的预期市盈率为22.1。