财报前瞻 | Meta 迎来 “挑战之年”，Q4或成AI战略与成本控制的成效大考

Meta Platforms, Inc. 将于美东时间1月29日盘后发布2024财年第四季度业绩。根据彭博分析师预期，Meta 2024财年第四季度营收为469.59亿美元，调整后净利润为204.95亿美元，调整后EPS为7.065美元。

扎克伯格最近提到，Meta 将迎来 “极具挑战的一年”，而且该公司已经宣布裁员 5%，2023 年的上一轮裁员极大地推动了 Meta 每股收益的提升，近期的裁员和精简的组织架构很可能有助于 Meta 提高利润率。

未来几周对 Meta 来说也至关重要，因为新一届白宫政府将对 TikTok 做出决策。对 TikTok 的任何限制或禁令都可能导致大量用户和广告商转向 Meta 的平台，这将极大地提升公司的利润。

过去两年，Meta 股价大幅上涨，许多投资者和分析师对该股变得更加谨慎。然而，值得注意的是，该公司的预期市盈率仅为 24 倍，低于大多数其他大型科技同行。

此外，AI时代新产品的推出，也可能改善市场对该股的情绪，助力提升估值倍数，因此即将发布的四季度业绩，或许将给市场带来相对乐观的预期。

三季度业绩回顾

财报显示，Meta三季度营收405.9亿美元，同比增长19%，分析师预期402.6亿美元；三季度净利润增长35%，达到157亿美元；每股收益为6.03美元，高于分析师预估的5.25美元。

尽管Meta三季度营收及四季度营收指引高于分析师预期，但由于AI和元宇宙业务预计今年亏损将显著增加，且活跃用户数量不及预期，Meta股价在财报发布后表现不佳。

分析认为，Meta股价下跌主要因为该公司尚处于起步阶段的元宇宙部门Reality Labs亏损仍然严重。该部门主要通过销售Meta的Quest VR头戴设备和Ray-Ban Meta智能眼镜盈利。

Meta最早在2014年进入VR市场，当时公司还名为Facebook，并以20亿美元收购了VR初创公司Oculus。Facebook联合创始人兼Meta首席执行官马克·扎克伯格认为，发展VR和AR技术可以让公司在可能成为下一个主流个人计算平台的领域中占据领先地位。

然而，这项投资对Meta而言代价高昂。截至三季度财报发布，Reality Labs自2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。公司CFO表示，Reality Labs在2024年运营亏损将显著增长，原因是公司持续的产品开发和扩大生态系统的投资。

虽然元宇宙业务不如人意，但Meta预计假日季度销售额将超出预期，并称其核心广告业务的AI改进取得了显著成效。

根据财报，Meta三季度营收同比增长19%，超出分析师预期。扎克伯格将公司收入的提升归功于AI投资，透露已有超过100万广告主使用Meta的生成式AI广告工具。

Meta首席执行官扎克伯格表示，AI对广告业务促进不少，公司将加大在AI方面的投入力度，预计2025年资本支出将显著增加。

该公司表示，计划继续大力投资于AI，预计2025年资本支出将显著增长，尤其是基础设施支出将加速增长，主要原因是基础设施增加带来更高的折旧和运营费用增长。

分析师认为，AI驱动的广告工具和短视频产品Reels的更强变现能力已推动Meta今年的收入增长。许多分析师预计，随着经济预测改善，利率下降和消费者支出持续，2024年数字广告可能迎来爆发年。而广告收入占Meta收入的绝大多数，这意味着假日季的广告支出增长可能为该公司的利润带来关键助力。

Meta 的 “挑战之年”

最近，扎克伯格提到 Meta 将面临 “极具挑战的一年”。在接下来的几个季度里，该公司面临着诸多挑战。其中包括从大规模人工智能投资中获取回报、推出新产品、TikTok 可能被禁，以及应对国内外市场新的监管环境。

在将人工智能投资转化为收益方面，Meta 比其他大型科技同行表现得更为出色。该公司通过为广告商打造新的人工智能工具，能够迅速获得良好的投资回报，这有助于提高其平台上的用户参与度，也能提高每则广告的价格。

在上个季度，Meta 提到其日活跃用户数（DAP）同比增长了 5%，而每则广告的平均价格同比增长了 11%。这些关键指标的提升，助力公司实现了最强劲的每股收益增长之一。

在即将到来的季度里，观察 Meta 是否能在这些关键指标上再次实现强劲增长，这一点至关重要。任何积极的未来增长指引，都可能提高对该公司未来每股收益的预期，进而推动股价表现。

Meta 在将用户群体转化为收益方面表现出色，并且正在打造新的人工智能工具以提高广告收入。对 TikTok 的任何限制，对 Meta 利润的影响可能会超出预期，因为广告商的选择变少，这将使 Meta 有机会提高每则广告的价格。

在年轻用户群体的使用时长方面，TikTok 已经超过了 Facebook 和 Instagram。因此，对 Meta 来说，从 TikTok 吸引大量此类客户群体至关重要。我们已经在 Reels 中看到了一些新功能，但在围绕短视频打造强大的用户粘性方面，Meta 仍落后于 TikTok。

扎克伯格还提到了再裁员 5%。公司推动效率提升至关重要，这向表明，它能够在控制成本的同时实现良好的增长。

2023 年，扎克伯格称之为 “效率之年”，上一轮裁员大幅提高了利润率，为过去两年的股价大幅上涨奠定了基础。虽然最近这轮 5% 的裁员规模小于上一轮，但仍可能看到其对业绩增长轨迹产生的积极影响。

竞争与机遇

最近一段时间，Meta 一直面临来自 苹果 新政策的巨大挑战，这些政策限制了 Meta 定位客户和提高盈利转化率的能力。

Meta 应对这一问题的方法是打造强大的产品阵容，掌控产品及其生态系统。公司已经在 Reality Labs 上投入了数十亿美元，而且没有减少该部门开支的迹象。

尽管 Reality Labs 出现了巨额亏损，但在过去几年里，更多地关注该公司整体每股收益的增长。

不过，在 2024 年，Meta 在产品阵容方面已经取得了一些进展。雷朋智能眼镜取得了出人意料的成功，同时 Meta 正在降低 Quest 产品的价格。

另一方面，苹果的 Vision Pro 未能引发巨大的市场热情，与早期预期相比，销量平平。如果 2025 年这一趋势持续下去，最终可能会看到 Meta 在与苹果的增强现实（AR）和虚拟现实（VR）竞争中占据上风。

目前，苹果在智能音箱领域已经落后于 亚马逊 和 谷歌 。通过推出更实惠的设备并建立更广泛的用户基础，Meta 有可能在 AR 和 VR 领域获得类似的优势。

仍将关注 Meta 在广告业务方面实现盈利的能力，然而，如果 Meta 能推出更多成功的产品，随着其构建强大的产品和平台生态系统，这可能会改变对该公司长期盈利潜力的预期。

总而言之，即将发布的四季度财报，将成为Meta过去一段时间AI战略与成本控制的成效大考，也将决定Meta在 “极具挑战的一年”能否迈出成功的第一步