褐皮书证实美国经济稳健，强化了美联储观望的理由

当地时间周三，美联储在其对地区企业联系人进行调查的褐皮书报告中表示，去年11月下旬和12月，美联储12个地区联辖区的经济活动“略有或适度”增长，较去年12月初发布的上一版报告时有所改善。

对2025年经济前景持乐观态度的联系人多于持悲观情绪的人，但一些人对移民和关税政策变化的潜在影响表示担忧。根据美联储周三公布的报告，许多制造商报告称，由于预计关税将会提高，他们正在囤积库存。

总体而言，就业人数在此期间小幅上升，美联储12个地区联辖区中有一半报告招聘人数略有增加，其他6个地区报告没有变化。大多数地区的工资增长都有所回升。

报告称：“几个服务行业，尤其是医疗保健行业的就业人数继续增长。”然而，制造业就业增长持平。

与此同时，在通胀方面， 价格“总体上温和”上涨。企业预计今年价格将继续上涨，一些企业表示潜在关税可能带来上行风险。

报告称：“大多数地区报告销售价格温和上涨，但也有价格持平或下降的情况，尤其是在零售和制造业。”

褐皮书是芝加哥联储根据1月6日或之前收集的信息编制的，其中包括对12个地区联储辖区的商业状况的评论。该报告特别指出，其收集的信息不涵盖洛杉矶山火的影响。

最近的经济数据显示出美国就业保持强劲，且通胀进展令人鼓舞。周三公布的数据显示，衡量潜在通胀的一项关键指标六个月来首次放缓。

褐皮书是美联储官员们在政策会议前收到的定期经济简报文件之一。官员们下次会议将于1月28日至29日举行。期货市场显示，这次会议几乎不可能下调基准贷款利率。

鉴于顽固的通胀和特朗普潜在的通胀性政策，美联储一直在发出强烈的谨慎声音，预计褐皮书不会改变这一点。

英国《金融时报》货币政策雷达（Monetary Policy Radar）团队维持对美联储2025年两次降息的预期，预计两次降息间隔6个月。