期权女巫 | Nvidia面临出口限制与业绩不确定性，三大期权策略助力应对市场波动

英伟达近期股价未创新高，加上近期的看跌走势，可能预示着一场重要的趋势变化正在酝酿中。主要变化包括其财年第四季度的最新盈利预期，以及潜在更严格的芯片出口限制。

尽管存在上述基本面不确定性，英伟达的隐含波动率（IV）目前为 38.47%，处于相对较低水平。因此，投资者可以通过低成本的方式对冲头寸，或者在第四季度财报发布前以有限资金敞口参与市场机会。

白宫公布新出口限制

白宫近期推出了针对英伟达等公司高级人工智能芯片出口的新限制措施，如何具体实施仍由特朗普政府决定。此政策引发了行业的强烈反对。

新规将在一年内生效，主要对大多数国家的芯片计算能力销售设定了上限。相关国家的企业可以通过签署安全和人权标准协议来绕过这些限制，美国官员表示。

类似地，美国及近 20 个盟国的公司也可以通过同意美国政府标准来获得向受限国家出口的许可。

这些措施旨在确保全球人工智能的发展符合美国的标准，并依赖美国而非中国的技术。英伟达和甲骨文等公司警告称，这可能对美国科技行业造成灾难性影响。

第四季度盈利增长或放缓

目前预计，英伟达约有 50% 的销售额来自于四大客户：微软、Meta、亚马逊和谷歌，同时特斯拉也是重要客户之一。一个被广泛讨论的风险是，这些云计算巨头可能通过自研 AI 芯片，逐渐减少对英伟达芯片的依赖。

展望即将到来的季度和全年（英伟达预计将于 2025 年 2 月 26 日美股盘后公布财报），其增长可能会放缓。分析师预计，英伟达的 调整后每股收益（EPS）为 0.85 美元，GAAP 每股收益为 0.83 美元，环比增长约 5%，同比增长约 64%。尽管这些增长率在绝对值上仍然强劲，但考虑到当前估值中包含的高预期，可能无法令投资者兴奋。

三个期权策略供参考

1. 卖出看涨期权（Covered Call）

描述： 如果你持有英伟达股票，可以卖出看涨期权以获得权利金收入。这种策略可以产生现金流，但会限制当股价高于行权价时的利润空间。
示例： 卖出行权价为 140 美元的看涨期权，假设你认为英伟达的股价不会超过这个水平。这样你可以收取期权权利金，同时保留股票持仓。
期权示例：$NVDA 20250221 140.0 CALL$

2. 看跌价差策略（Bear Put Spread）

描述： 买入较高行权价的看跌期权，同时卖出较低行权价的看跌期权。这种策略限制了潜在损失，同时降低了总成本。
示例： 买入行权价为 135 美元的看跌期权，同时卖出行权价为 130 美元的看跌期权（到期日为 2025 年 2 月 21 日）。这种方式能让你从股价适度下跌中获利。
收益情况：

• 最大利润： $265

• 最大损失： -$235

• 盈亏平衡点： $132.65

$NVDA Vertical 250221 130.0P/135.0P$ 

3、卖出跨式宽跨期权（Short Strangle）

这种策略通过同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权（行权价不同）来实现，相比卖出跨式期权（Straddle），它允许更大的股价波动范围，适合预期市场波动较低时使用。

示例：

• 卖出 140 美元 看涨期权

• 卖出 130 美元 看跌期权

• 两者到期日均为 2025 年 2 月。

权利金收益：
通过卖出这两种期权，你可以同时获得两份权利金。只要英伟达股价在到期时维持在 130 美元到 140 美元 之间，两份期权可能均会变为无价值，从而让你保留全部权利金。

$NVDA Strangle 250221 130.0P/140.0C$