巴菲特也“佩服”的知名投资者警告:不应忽视美股的高估值!
2025-01-08 19:38:28来源:www.luwei123.com发布:二蛋
曾准确预测过互联网泡沫的备受尊敬的价值投资者霍华德·马克斯近日指出了市场上的一些危险信号,例如估值过高,这可能意味着美股长期回报不佳,或在近期出现大幅下跌。
在其致客户的最新备忘录中,这位橡树资本管理公司联合创始人兼联席主席列举了标普500指数自1998年以来最佳两年涨势之后,他在股市中看到的五个谨慎信号。
马克斯表示,他并非一定要宣告股市泡沫,因为他现在专注于信贷领域,但这份备忘录关注的是股票市场的泡沫迹象。
“投资回报在很大程度上取决于支付的价格,这一点不足为奇。因此,投资者显然不应该对今天的市场估值无动于衷,”马克斯写道。
利用摩根大通资产管理公司的数据,马克斯的备忘录将标普500指数目前的市盈率定为22。马克斯解释说,历史上较高的市盈率会导致长期回报降低。
数据显示,目前的22倍市盈率接近区间上限,这一水平将导致10年回报率在正负2%之间。
马克斯表示,除了长期表现不佳之外,市盈率的修正也可能使得股市在较短的时间内,发生像21世纪初互联网泡沫破裂时那样急剧、突然的抛售。
除了估值问题,马克斯特别对“人们对人工智能新事物的热情”表示质疑。人工智能在过去两年成为最大的投资主题,推动英伟达等主要受益者的股价飙升至令人瞠目结舌的水平。
马克斯补充说,这种对人工智能的热情可能也蔓延到了其他高科技领域。与此同时,他表示,“最大的七家公司太大而不会倒闭”的隐含假设也让他担忧。
据Bespoke投资集团的数据,所谓的“七巨头”股票(包括英伟达、微软、苹果和Meta等股)贡献了标普500指数2024年涨幅的一半以上。华尔街许多人认为,这些巨头股价未来仍将上涨。
截至去年9月份,马克斯的管理公司管理着2050亿美元的资产,他还提出了一个问题:标普500指数的部分涨幅是否来自被动投资者的自动买入,而这些投资者并不考虑价值因素。
这位78岁的投资者从1990年开始撰写投资备忘录,这些备忘录已成为华尔街的必读资料。就连巴菲特也表示,他定期阅读这些备忘录,并从中学习到一些东西。
马克斯说,他最近一直在思考经常被认为是巴菲特说的一句话,“当投资者忘记企业利润每年增长约7%时,他们往往会陷入麻烦。”但马克斯说,他问过巴菲特,这位传奇投资者说他从未说过这句话。“但我觉得它很棒,所以我一直在用它,”马克斯写道。
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