高盛：日元正处于“甜蜜点”，为外资买入日股带来好时机

高盛集团首席日本股票策略师柯克（Bruce Kirk）说，日元兑美元目前的水平有利于海外投资者购买日本股票。

他认为，考虑到日本当局可能会采取某种形式的干预措施，日元走软的风险有限。

这为海外基金提供了一个以相对低廉的价格买入日本股票的最佳时机，因为日元贬值降低了日后这些股票以美元计价贬值的可能性。

柯克认为，如果日本货币走强，它还会带来一些赚取外汇收益的机会。

尽管日本股市已经收复了8月暴跌以来的大部分损失，但许多海外基金仍保持观望。他们的回归将为东证股价指数（Topix）在2025年重回历史高位提供急需的推动力。

高盛对Topix指数12个月的目标是3100点，而周一的收盘价是2726.74点。相比之下，瑞银证券的目标是2900点，摩根大通的目标是3000点。

柯克在接受采访时说：“外国投资者撤出日本是很自然的。”

他认为，美国股市在政治不确定性面前的韧性削弱了海外投资者重返日本市场的动力。

柯克说：“现在我们已经渡过了难关，我们开始看到外国对日本的兴趣再次回升。”

他的团队预计，在股票回购、交叉持股解除以及日本央行加息的背景下，银行和其他金融公司将在2025年表现出色。

在他看来，积极的投资者正更多地与企业合作，以释放价值，这也将支撑市场。

他补充说，高盛一直有收到筛选公司的请求，以挖掘其持有的房地产中大量未实现收益的潜力。

日本股市在2024年取得了辉煌的成绩，但对于以美元为基础的投资者来说，情况却有所不同。

基准Topix指数在2024年创下历史新高，上涨了约15%。但由于日元兑美元汇率下跌了约10%，以美元计价的涨幅仅为3%。这远远低于其全球同行的涨幅，包括标普500指数和以美元计价的恒生中国企业指数，它们的涨幅都超过了25%。

尽管日元汇率下滑提振了出口商的利润，日本央行的加息也为金融股提供了支撑，但今年有限的净流入表明，货币的疲软和波动正在将外国资金拒之门外。这也通过进口成本上涨和通胀压力拖累了经济。

这种趋势可能会在2025年继续下去，因为在美国和日本央行政策会议之后，交易员们会减少对日元反弹的押注，他们对两个市场之间的利率差缩小的速度产生了怀疑。

Asymmetric Advisors Pte日本股票策略师阿米尔-安瓦尔扎德（Amir Anvarzadeh）说：“外国人已经在日本投入了大量资金，但结果却非常令人失望。 日本央行最近发出的信号在伤害日元和提高进口价格方面造成了很大损害，同时迫使外国投资者在日本投资时对冲更多的货币风险。”