美股面临两股逆风，反弹恐难站稳脚跟？

美股周一上涨，开启了因假期缩短的一周，但一位密切关注市场的观察人士指出，股市要想平稳恢复反弹，还需要债券市场和美元的配合。

根据Sevens Report Research创始人Tom Essaye的说法，美元和美债收益率周一均延续了近期的涨势，当前的交易水平对股市多头没有任何好处。上周，在美联储暗示2025年的降息幅度将低于政策制定者此前的预期后，美元和美债收益率均飙升。

Essaye在周一的一份报告中表示，美元是一个“轻微”的逆风，10年期美债收益率在近期水平上是“温和的”，但随着它们继续走高，这将演变成为更严重的问题。

与此同时，分析师指出，美债收益率曲线上周完全结束倒挂。换句话说，该曲线恢复到了正常形状，长期美债收益率高于短期美债收益率，结束了一段漫长的倒挂期。

3个月期国库券/10年期美债收益率的倒挂在过去一直被视为经济衰退的可靠预兆。但随着美国经济持续展现弹性，该曲线长时间的倒挂引发了人们对其预测能力的怀疑。但分析师也指出，美债收益率倒挂后的反转往往更直接预示经济衰退。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett认为，3个月期国库券/10年期美债收益率倒挂结束的意义在于，它可能意味着投资者“终于明白，过去15年推动经济增长的反通胀增长模式，正在让位于通货再膨胀的名义增长模式”。

“这表明长期股票估值最终会走低，”Shallett周一在一份报告中写道。

更高的长期美债收益率被视为股市的不利因素，这在很大程度上是因为它们使美股更难证明其高估值的合理性。

Essaye认为，美元和美债收益率的走势都可能是股市能否很快站稳脚跟的关键。

“最重要的是，平静的货币和债券市场是股市继续反弹所需要的，而上周的情况恰恰相反。这些市场越早平静下来（意味着美元指数和10年期美债收益率下跌），对市场就越有利（一些令人放心的数据或美联储关于他们继续降息承诺的讲话将有助于这一努力），”他写道。