潜力超过英伟达？2025年，这个被低估的AI巨人即将苏醒！

来源：The MotleyFool

作者：Anders Bylund

想在 2025 年寻找被低估的 AI 机会吗？您应该趁还没太迟，看看这家科技巨头。

市场终于开始将IBM视为人工智能 (AI) 市场的领先者。因此，IBM 的股票在 2024 年上涨了 37%，高于市场平均水平——如果从再投资股息的总回报率来看，则为 44%。

在如此快速上涨之后，蓝色巨人是否仍值得买入，还是增长的燃料已经耗尽？让我们看看该公司和股票在 2025 年之前的定位。

不要凭“外表”判断蓝色巨人

乍一看，IBM 最近的业绩并不太令人印象深刻。在最近的第三季度报告中，销售额同比仅增长 2%。每股收益 (EPS) 增长了 5%，部分原因是税率略有降低。这是一份四平八稳的报告，与分析师预期大致一致，几乎没有什么值得兴奋的。

但当你深入挖掘时，你会发现 IBM 平淡无奇的业绩实际上令人印象深刻。强大的基础设施部门收入下降了 7%，其中周期性很强的 IBM Z 大型机业务下降了 19%。这个部门随着大型机产品周期而起伏，下一次 IBM Z 系统的更新将在 2025 年进行。该版本应该会看到更多由 IBM 定制 AI 芯片驱动的 AI 功能。

为了平衡这种周期性逆风，IBM 的软件和服务发挥了重要作用。自动化收入增长 13%，Red Hat 混合云业务增长 14%，AI 收入增长 5%。

这又是一个令人失望的数字，对吧？AI 应该是主要的增长动力，而不是温和的个位数收入助推器。因此，很高兴看到其他业务弥补了可预测的大型机放缓。但为什么 AI 增长如此有限？

IBM 在 AI 方面有长线布局

问题是，IBM 不会快速销售。相反，它建立了长期订阅和技术支持合同。开始阶段可能非常缓慢，尤其是对于生成式 AI 系统的建立。许多潜在客户在签署合同之前要经过几轮技术测试、管理批准和预算流程。

但当他们这样做时，IBM 将拥有一个长期的有利可图的客户。

2023 年春季，该公司推出了一个名为 watsonx 的生成式 AI 平台。一年后，watsonx 积累了超过 20 亿美元的多年期合同。

一个季度后，watsonx 订单又增长了 10 亿美元。这是三个月内订单增长 50% 的结果，也称为转折点。蓝色巨人将随着时间的推移将这些纸质合同转换为现金销售，同时签署更多 AI 交易。

十年磨一剑，准备大展拳脚

自从推出 WatsonX 以来，这种动态就相当明显。这就是 IBM 的工作方式，你正在目睹这家公司近十年来战略转变的成果。

明年，人工智能增强的 System Z 大型机将代表多年商业周期的看涨半程。将这一业务驱动力添加到人工智能合同活动中，应该会导致销售额飙升和现金流充裕。

IBM 首席执行官 Arvind Krishna 在第三季度财报电话会议上表示：“我们的投资组合处于有利地位，有望在 2025 年实现增长的上行拐点。”这是一种谦虚的说法，即 IBM 的业绩明年应该会给留下深刻印象。

在蓬勃发展的人工智能市场中，IBM 是一笔划算的交易

与其他人工智能巨头相比，IBM 的股价看起来依然是可以承受的，尤其当你关注最重要的现金利润时。无论你是用市销率还是自由现金流率来衡量每只股票，与 Nvidia 或 Microsoft 相比，蓝色巨人都是一笔划算的交易：

我对人工智能的热潮感到兴奋，打算慢慢投资于这场改变游戏规则的革命。因此，我强烈建议趁 IBM 股票价格便宜时买入一些。Nvidia 和微软则可以等待。

明年的业务增长应该会远远超过 2024 年的温和增长，尤其是如果你关注 IBM 面向未来的 watsonx 合约的话。