英伟达跌入回调区间：地缘政治与高预期的“双重枷锁”何时解开？

英伟达的股价周一跌入回调区间，未能走出近期的低迷状态。股价下跌1.7%，收于132美元，较11月7日创下的最高收盘价148.88美元下跌了11%。

尽管如此，英伟达今年整体表现依旧亮眼，2024年股价已上涨近170%。今年6月，英伟达甚至短暂超越苹果和微软，成为全球市值最高的上市公司。然而，市场正权衡英伟达人工智能（AI）处理器销售面临的挑战。

过去一个月，英伟达股价大多处于横盘整理状态，市场依然在等待其Blackwell人工智能芯片销售提速的明确信号。虽然该公司预计在可预见的未来仍将主导AI处理器市场，但也面临一些地缘政治阻力。

据《日报》上周五援引知情人士的消息，美国正准备出台规定，限制向东南亚和中东等地区销售高端AI芯片，以遏制中国通过其他国家获取算力的途径。

英伟达面临的另一个挑战是其过去两年惊人的增长所设定的高预期。根据FactSet调查的分析师一致预测，英伟达2025财年营收预计增长55%至1914.5亿美元，而2024财年营收预计将同比翻倍至1233.7亿美元。

不过，营收增速放缓并不完全反映出英伟达的业绩表现。调整后的每股收益（EPS）预计将在2025年大幅增长至4.20美元，高于2024年的2.72美元。

此外，部分投资者或许因等待过久而转向短期收益更具吸引力的其他股票。其他芯片制造商方面，博通(AVGO.O)股价周一上涨11%，延续了上周五财报发布后24%的飙升势头，主要受定制AI芯片潜力的推动。

美国银行证券分析师维韦克·阿里亚（Vivek Arya）周一在研究报告中指出：“英伟达Blackwell芯片交付存在不确定性，工业和汽车行业复苏乏力，以及对中国限制的担忧，使半导体股票承压……与此同时，投资者注意力转向了不受中国因素影响、且受益于AI的科技软件股。”

尽管如此，阿里亚依然将英伟达列为2025年半导体行业的“首选股”，认为美国客户部署Blackwell芯片将进一步提振AI芯片市场。