最糟糕的新财年开局！美国预算赤字飙升

周三美国财政部公布的最新数据显示，政府在11月（2025财年的第二个月）花费了5842亿美元，比上一年增长14%，创下同时期的纪录新高。

从6个月移动平均来看，美国政府支出达到5860亿美元，几乎处于历史高点，仅次于新冠疫情疯狂支出时期。

支出激增主要是由于卫生、国防和社会保障支出的增加，其中医疗保险支出大幅飙升500亿美元。

相比之下，美国政府的税收仅温和增长3018亿美元，比去年11月的2748亿美元增长了9.8%。如下图所示，税收的6个月平均值维持在3800亿美元，与三年前持平。

如果排除日历效应的干扰，美国政府的财政赤字问题更加严重。在扣除异常盈余后，美国10月、11月财政赤字金额达到惊人的6242亿美元，较去年同期暴涨64%，创下财年头两个月赤字的历史最高纪录（即使包括新冠疫情期间的疯狂支出）。

也就是说，从赤字的角度来看，2025财年的前两个月的预算赤字是美国财政部有记录以来最糟糕的新财年开局。

更可怕的细节是，财政部的偿债成本在11月再次上升。总利息支出总计870亿美元，比去年同期的800亿美元增加了70亿美元。

如果按照最近的标准来看，11月的利息支出似乎仍处于较低水平，但考虑大部分利息支付的时间集中在12月，下一个月的利息支出预计将超过1500亿美元。

利息支出已经成为美国政府的第二大支出，接近1.2万亿美元，而且可能继续上升，特别是在美联储因物价上涨引发一轮通胀而提前结束其宽松周期的情况下。

好消息是，就目前而言，美国利息支付的激增已被推迟。11月底未偿债务总额的加权平均利率为3.36%，约为15年高位，但与前一个月相比略有下降，这是第三个月下降。

然而，不要指望利息支出的利率下降会持续下去，因为尽管美联储自9月以来已经两次降息， 但这已被债务激增所抵消。美国债务总额已达36.2万亿美元，比一个月前增加了5万亿美元，除非马斯克领导的政府效率部（DOGE）设法以某种方式削减数万亿的支出和利息，否则美国债务未来几年只会激增，这些债务的利息支出将很快成为美国政府最大的单一支出类别。

值得注意的是，美国政府大部分支出都集中在注定会成为政治动荡的领域，换句话说，任何削减都可能引发反抗。