美国降通胀进入“停滞期”，美联储或将预告降息减速

根据共识预测，11月美国消费者价格指数（CPI）将连续第四个月大幅上涨，这表明降低通胀的进展正停滞不前。

彭博社调查的中值估计显示，不包括食品和能源的所谓核心CPI预计11月环比上涨0.3%，为连续第四个月保持在这一水平，整体指标也将出现类似的上涨幅度。

CPI和周四公布的生产者价格指数（CPI）报告将是美联储官员在下周政策会议之前最后一次关注通胀数据。虽然交易员在很大程度上仍预计美联储将连续第三次降息，但一系列强劲的通胀数据可能会促使其在未来放慢降息步伐。

以Brett Ryan为首的德意志银行经济学家周一在一份报告中表示，“如果通胀数据基本与预期一致，我们预计美联储将在下周再次降息。然而，我们预计会议传达的信息将强调未来更渐进的宽松步伐。”

通胀目标或延迟实现

尽管美国通胀率已从新冠疫情后的峰值基本下降，但近几个月来一直在横盘整理。考虑到这一点，政策制定者正试图在确保通胀回到2%的目标与保持经济和劳动力市场以健康的速度运行之间取得适当的平衡。

虽然美联储的通胀目标基于不同的指标——个人消费支出价格指数（PCE）——但它也密切关注CPI的轨迹，尤其是因为它是每月发布的第一份官方通胀报告。11月PCE报告将在美联储会议后发布。

彭博经济研究院（Bloomberg Economics）经济学家Anna Wong和Chris G. Collins表示，“我们预计核心商品的价格上涨加快（11月环比上涨0.3%，而前值持平），尤其是二手车。鉴于今年秋季二手车市场不利的季节性因素，需要其价格环比大幅下跌才能维持反通胀势头。我们估计11月二手车价格环比上涨1.2%（前值为2.7%），这是继今年大部分时间下跌后连续第三次上涨。而新车价格可能上涨环比0.4%（前值为0%）。”

近几个月来，一些通常对更广泛的反通胀趋势有所贡献的类别对降低通胀的推动作用减弱了。许多经济学家预计，由于二手车和服装价格上涨，11月份核心商品价格将连续第三个月上涨，而此前一年大部分时间都在下跌。住房和汽车保险也被视为导致通胀居高不下的因素。

“通胀回到美联储目标的最后一段旅程看起来越来越艰难，”富国银行经济学家Sarah House和Aubrey Woessner在一份报告中表示。他们预计，实现美联储2%目标的时间“将拖延到我们预测的2026年，未来一年取得的进展可以忽略不计”。

特朗普效应或阻碍通胀降温

富国银行团队和其他人还认为，随着美国候任总统特朗普重返白宫，通胀可能会出现新的阻力。

虽然自11月5日大选以来，消费者对经济和财务状况的看法有所改善，但他的一些竞选承诺——包括减税和惩罚性关税——被认为可能会推高通胀。例如，一些企业正在考虑提高价格，以应对更高的关税。

美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park写道，“从基本面的角度来看，我们认为通胀没有重大的上行风险：劳动力市场已经重新平衡，供应限制已基本消退，通胀预期仍然稳定......也就是说，鉴于我们预期关税、财政和移民政策的变化，明年降低通胀的进展应该会停滞不前。”