乐观预期难敌寒冬阴霾！小摩重申超微电脑“减持”评级，预计还有44%下行空间

尽管超微公司管理层表示客户群体依然“稳健”，且毛利率预计将逐步改善，但摩根大通仍然看空该公司。

超微电脑的股价在周二下跌，尽管部分高管的乐观预期，但未能改变摩根大通维持减持评级的立场。

分析师Samik Chatterjee表示，他最近与超微的企业发展高级副总裁Michael Staiger和财务副总裁Krishna Shankar进行了会面。

尽管此次会谈的结果积极，Chatterjee仍然重申了对该公司股票的“减持”评级。他还表示，目标价仍维持在23美元，这意味着与当前股价相比还有约44%的下行空间。

超微电脑在周二下跌逾8%，此前该股曾在周一收盘时创下六周以来的最高点。

Chatterjee于11月5日开始看空该股，正值投资者对公司会计问题和可能被退市的担忧最为焦虑之时。

他还担心英伟达公司推迟发布的Blackwell半导体新产品，将对超微的业绩产生什么影响，并且不确定毛利率何时能够恢复到长期目标水平。

自那时以来，超微聘请了一位受人尊敬的新审计师，并且纳斯达克综合指数延长了公司提交审计财务报告的最后期限，这基本上消除了退市的风险。

即便超微管理层似乎缓解了关于Blackwell产品线和毛利率前景的担忧，Chatterjee依然坚持他的减持评级。

尽管与管理层会谈中有以下这些关键收获，他仍坚持看空立场：

• 尽管一些人猜测超微的客户可能因公司会计问题而转向其他供应商，Chatterjee表示，他得到了保证，公司的客户基础“仍然稳固，订单分配没有显著变化的迹象”。

• 高管们还消除了关于超微可能关闭马来西亚工厂的担忧，并表示该厂将在2025年上半年按计划增加生产。

• 毛利率预计将“逐步改善”，并预计将在14%到17%的长期目标范围的下限附近。马来西亚业务的扩展也预计将对毛利率产生积极影响。

• 英伟达计划在2025财年下半年大力推广Blackwell产品线，超微在定制版本中的地位依然强劲。

• 超微管理层表示，当前的营运资金“足够”，公司“具备支持运营所需的流动性”。

尽管该股自11月14日触及18个月来的收盘低点18.01美元以来已上涨超过一倍，但相比3月13日的118.81美元创纪录收盘价，仍下跌了65.2%。

本文编译自 MarketWatch 《Super Micro executives sound upbeat — but the stock is still a sell, analyst says》