注意！明晚的CPI报告可能比市场认为的更为重要

尽管市场对美国通胀的担忧有所缓解，但美国银行在周一的一份报告中指出，即将公布的11月CPI数据对美股的影响可能比投资者想象的要大。

美国11月的CPI报告将于周三发布。经济学家预计，CPI同比增速为2.7%，略高于10月份的2.6%。

美国银行策略师表示，在市场对过去几个月CPI读数反应平淡之后，这次的通胀数据对于美股来说可能会特别有影响力。

根据该行的数据，在最新的通胀更新之前，期权定价暗示标普500指数在周三会有0.64%的变动，这将是自2021年通胀开始上升以来与CPI相关的最小幅度。

尽管自夏季以来，市场对美国经济增长的担忧已经减弱，但通胀似乎又开始逐渐回升。美银策略师们提到了彭博通胀意外指数（Bloomberg Inflation Surprise Index），一个衡量实际发布的通胀数据与市场预期之间差异的指标。该指数显示，最新公布的通胀数据比预期的要高得多，是自5月以来最显著的一次超预期的情况。

美银的策略师说：“基于此背景，我们认为今年剩余的两个重大事件（CPI和FOMC会议）可以设定市场的短期方向。一个更温和的数据可以为美股年末反弹清理道路，12月下半月通常是全年第二强劲的时期。”

策略师补充道：“相反，一个更坚挺的CPI数据可能会重新引发波动，特别是在选举后美股反弹了5%的情况下。”

更重要的是，通胀数据将影响美联储接下来的利率决策。如果出现上行意外，很可能会增加美联储更早暂停降息周期的可能性。

美银补充说：“我们认为CPI数据将足够温和，足以确认12月的降息。由于政策前景的不确定性，一份比预期更坚挺的报告可能导致更多的降息被取消定价，而比预期更温和的报告则导致更多的降息被计入定价。”

根据芝商所的美联储观察工具，市场预计美联储在下周的会议上将利率再降低25个基点的概率约为86%。

然而，美联储明年降息路径的不确定性更大。明年1月份再次降息的可能性已降至约22%，而按兵不动的概率为67%。